도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 달 30일 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장으로 케빈 워시 전 연준 이사를 공식 지명한 이후인 2일 코스피는 전 거래일 대비 274.69포인트(5.26%) 하락한 4949.67로 5000선이 무너졌다. 글로벌 금융시장도 즉각 반응을 보였다. 금·은·비트코인 같은 대체자산 가격은 큰 폭으로 떨어졌으며, 달러 가치는 상승하며 원·달러 환율도 급등했다.
워시 지명 직후의 현상은 크게 두 가지다. 첫째, 금과 은, 비트코인 등 이자가 없는 자산의 동반 하락이다. 이들 자산은 통상 초저금리와 풍부한 유동성, 그리고 인플레이션 우려가 클 때 강세를 보인다. 그 바다이야기릴게임연타 러나 워시는 과거부터 양적완화와 과도한 통화 완화에 비판적인 인물로 인식돼 왔다. 시장은 그의 지명을 ‘더 많은 유동성’이 아니라 ‘통화 규율 회복’의 신호로 해석했고, 그 결과 완화 기대에 기대어 형성됐던 대체자산 포지션이 빠르게 정리됐다. 둘째, 달러 강세와 환율 상승이다. 워시 체제에서는 금리가 내리더라도 대차대조표 축소가 병행될 가능성이 크다는 인식 카카오야마토 이 확산됐고, 이는 실질금리를 높이는 방향으로 작용할 수 있다. 실질금리 상승 기대는 달러 가치를 끌어올리고, 원·달러 환율에도 즉각적인 상방 압력을 가했다.
이러한 시장 반응을 이해하려면 워시의 금리에 관한 입장과 논리를 살펴봐야 한다. 워시는 전통적인 의미의 비둘기파도, 단순한 매파도 아니다. 그의 논리는, 비교적 일관되게 ‘정책금리와 바다이야기게임사이트 유동성 정책을 분리해서 보자’는 데 있다. 즉, 경기 둔화 국면에서는 정책금리를 내릴 수 있지만, 동시에 연준의 대차대조표는 정상화해야 한다는 입장이다. 그는 과거 연준이 지나치게 많은 유동성을 공급함으로써 자산 가격 왜곡과 도덕적 해이를 키웠다고 비판해 왔고, 인플레이션의 근본 원인 중 하나로 통화정책의 신뢰 훼손을 지적해 왔다. 최근 들어 “현재 금리 릴박스 는 높다”고 하지만, 이는 무제한적 완화보다는 정책금리를 경기 수준에 맞게 조정하되 통화 시스템 전반의 규율은 유지해야 한다는 의미에 가깝다. 시장이 워시를 ‘금리를 많이 내려줄 사람’으로 보지 않는 이유이다.
워시 체제의 연준 금리정책은 한국 기업들에도 중요한 함의를 가진다. 미국 현지 투자를 확대하고 있는 한국 대기업들에는 달러 자금 야마토무료게임 조달 비용이 낮아진다는 점에서 단기적인 호재로 작용할 수 있다. 그러나 문제는 그 방식이다. 워시식 정책 조합은 금리 인하와 동시에 유동성 회수를 동반할 가능성이 크다. 이 경우 장기금리는 쉽게 내려가지 않고, 오히려 변동성이 커질 수 있다. 한국 기업으로서는 단순히 ‘미국이 금리를 내린다’는 사실보다, 금융 환경이 더 선별적이고 보수적으로 바뀔 수 있다는 점을 함께 고려해야 한다.
결국, 워시 지명 이후의 시장 충격은 ‘금리를 내릴 것이냐 말 것이냐’의 문제가 아니라, 미 통화정책의 레짐이 바뀔 수 있다는 인식에서 비롯된 것이다. 완화의 속도와 폭은 제한적이나, 통화 규율과 정책 신뢰를 중시하는 방향으로의 전환 가능성이 시장에 다시 계산되기 시작했다. 한국 기업과 정책 당국 모두 이 점을 직시해야 한다. 워시 체제는 기회와 리스크를 동반하고 있으며, 그 핵심은 저금리 기대가 아니라 불확실성이 커진 환경에 어떻게 적응하느냐에 있다.



신현한 연세대 경영대학 교수