[IB토마토 김소윤 기자] SK에코플랜트가 '하이테크 기업' 전환을 선언한 이후 실제 공사 현장에서도 변화가 뚜렷해지고 있다. 용인 반도체 클러스터와 기존 팹 확장(M15 등) 프로젝트를 중심으로 SK하이닉스(000660) 반도체 공사가 일감의 큰 축으로 자리 잡으면서 반도체·데이터센터 등 산업 인프라 비중이 빠르게 확대되는 흐름이다. 반면 재개발·재건축 등 주택사업 공사 잔액은 약 10% 수준에 그쳐, 공사 포트폴리오마저 주택 중심에서 산업 인프라 중심으로 이동하고 있다는 분석이 나온다.
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손오공릴게임예시 용인 Cluster 1기 PJT (사진=SK에코플랜트)
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산업 인프라 비중 35%…실제 비중은 더 높을 수도
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바다이야기온라인 9일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 최근 분기보고서(2025년 9월 말) 기준 용인 반도체 클러스터 1기 구축공사(3조 3696억원), FAB 1기 지원시설 건설공사(1조 7677억원), M15 Ph-3 프로젝트(1조 1226억원) 등 하이닉스가 직접 발주한 공사 3건의 계약잔액을 합산하면 약 6조 2000억원 수준인 것으로
릴게임사이트 집계됐다. 여기에 발주처는 용인일반산업단지㈜이지만 SK하이닉스 팹이 들어서는 용인 반도체 클러스터 일반산업단지 조성 공사 잔액 약 6800억원을 사실상 하이닉스 공장 조성을 위한 기반 인프라로 보고 포함하면 총 약 6조 9000억원, 즉 '약 7조원' 규모로 집계된다.?
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바다이야기게임2 이는 기본도급액이 아닌 아직 매출로 인식되지 않은 공사 물량을 의미하는 계약잔액 기준이며, 전체 계약잔액 약 22조원 가운데 약 30% 수준에 해당한다. 건설업에서는 앞으로 수행할 공사 물량을 나타내는 지표가 계약잔액이기 때문에, 현재 일감 구조를 비교·분석할 때는 기본도급액이 아니라 계약잔액 기준을 사용하는 것이 일반적이라는 설명이다.?
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용인 반도체 클러스터는 SK하이닉스가 총 120조원 이상을 투자해 반도체 생산라인 4기를 구축하는 초대형 산업단지 프로젝트다. 경기 용인 처인구 원삼면 일대에 조성되며, 첫 번째 팹은 2027년 준공을 목표로 공사가 진행 중이다. 산업단지 조성과 팹 건설, 지원시설 등이 단계적으로 추진되면서 관련 인프라 공사 규모도 빠르게 확대되고 있다. 업계에서는 이러한 프로젝트가 향후 수년간 SK에코플랜트의 주요 매출원으로 작용할 가능성이 높다고 보고 있다.
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이 같은 변화는 SK에코플랜트가 추진 중인 하이테크 중심 사업 포트폴리오 전환과도 맞물린다. 회사는 반도체 공장과 데이터센터, 연료전지 발전소 등 산업 인프라 EPC(설계·조달·시공 일괄 수행) 사업을 핵심 성장축으로 삼고 관련 수주를 확대하고 있다. 실제 공사 잔액 구조에서도 반도체와 데이터센터 등 첨단 산업 인프라 비중이 빠르게 늘어나며 기존 주택 중심 건설사와는 다른 일감 구성이 나타나고 있다는 평가다.
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SK하이닉스 관련 공사 외에도 데이터센터와 연료전지 발전소 등 산업 인프라 프로젝트를 포함하면 비중은 더 높아진다. 부평 데이터센터(4088억원), 울산 AIDC(4007억원), 연료전지 발전소 2곳(924억원) 등의 계약잔액을 합치면 약 9000억원 수준이다. 이를 하이닉스 관련 공사와 합산하면 산업 인프라 공사는 약 7조8000억원으로 전체 계약잔액 약 22조원 가운데 약 35% 수준을 차지한다. 여기에 '기타'로 분류된 민간 프로젝트 상당수도 산업시설·환경시설 등 중소형 산업 인프라 공사일 가능성이 높은 점을 감안하면 실제 관련 비중은 이보다 더 높을 가능성이 있다는 분석도 나온다.
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반면 재개발·재건축 등 주택 정비사업 공사 잔액은 약 2조원 중반 수준으로 전체의 10% 안팎에 그친다. 능곡2구역, 연희1구역, 괴정7구역 등 주요 정비사업이 포함되지만 규모 자체는 제한적이다. 철도·도로 등 관급 인프라 공사 역시 약 8000억원 수준(약 4%)에 머문다.?
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회사가 환경 혹은 하이테크 중심으로 정체성을 전환하기 전인 2021년만 해도 공사 포트폴리오는 전통적인 건설사 구조에 가까웠다. 당시 전체 계약잔액 약 19조원 가운데 반도체 관련 공사는 약 3조원 안팎으로 15% 수준에 그쳤다. 반면 재개발·재건축 등 주택·개발사업 비중이 약 30% 안팎, 발전 플랜트와 해외 인프라 공사 등이 나머지를 차지했다.
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SK에코플랜트 관계자는
와의 통화에서 "반도체 생산시설 EPC부터 산업용 가스·핵심 소재·모듈 유통, 데이터센터·연료전지 등 AI 인프라까지 아우르는 구조로 포트폴리오를 재편해 단순 시공 중심이 아니라 반도체· AI 밸류체인 전반에서 안정적인 수익을 내는 체질로 바꾸고 있다”고 말했다.
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하이테크 수익성 부각…PF 부담은 과제
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SK에코플랜트의 하이테크 전환은 단순한 수주 포트폴리오 변화에 그치지 않고 실적에도 반영되고 있다. 2025년 3분기 누적 기준 하이테크 부문 매출은 4조 7117억원, 영업이익은 3783억원으로 영업이익률 8%를 기록했다. 같은 기간 연결 기준 전체 영업이익률이 4.2%였다는 점을 감안하면, 하이테크 부문이 전사 수익성 개선을 주도한 셈이다. SK하이닉스 반도체 공사 기성이 본격 반영되는 가운데 SK에어플러스, 에센코어 등 신규 편입 자회사 실적까지 더해지며 반도체 유관 사업 중심의 이익창출 구조가 점차 뚜렷해지고 있다는 평가다.
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특히 수익성 측면에서는 기존 건축·주택 중심 사업과 차이가 나타난다는 분석이다. 반도체 공장과 데이터센터 등 산업 인프라 공사는 고도의 설비 기술과 정밀 시공이 요구돼 진입장벽이 높고, 발주처도 대기업 계열 및 글로벌 제조사 중심이어서 일반 건축 공사보다 상대적으로 안정적인 마진을 확보할 수 있는 사업으로 꼽힌다.?
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다만 재무 측면에서는 과거 사업다각화 과정에서 쌓인 부담이 여전히 남아 있다. 현재 회사의 순차입금은 4조 9932억원에 달했고, PF(프로젝트 파이낸싱)보증도 1조 8627억원으로 증가했다. 대구 본리동 개발사업, 김포 물류센터, 부산 홈플러스 해운대점 개발사업 등 일부 비주거·지방 사업장은 착공 지연이나 분양 부진에 따른 우발채무 현실화 가능성을 계속 점검해야 하는 상황이라는 지적이다.
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SK에코플랜트 관계자는 와의 통화에서 "PF 지급보증은 대부분 정비사업 관련 사업장으로 구성돼 있어 실질적인 우발채무 리스크는 제한적인 수준"이라며 "앞으로도 보수적인 재무 관리 기조를 유지하면서 재무 건전성을 지속적으로 강화해 나갈 계획"이라고 밝혔다.
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장수명 한국신용평가 연구원은 "SK하이닉스 공사와 반도체·데이터센터 자회사 편입으로 일감과 실적이 '반도체· AI 인프라' 중심으로 재편된 건 분명한 변화"라며 "다만 과거에 쌓인 국내외 PF 보증과 일부 개발 사업 리스크가 남아 있어, 하이테크에서 벌어들이는 현금으로 이를 얼마나 안전하게 흡수하느냐가 앞으로의 과제"라고 분석했다.
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김소윤 기자 syoon133@etomato.com
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