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일본?외환시장에서 ‘미·일?금리?차이?축소→엔고’라는?정설이?통하지?않고?있다.?올해?들어?미국의?금리?인하와?일본의?금리?인상으로?양국?금리?차이는?약?3년?만에?가장 작은 수준으로?좁혀졌지만, 엔·달러?환율은?달러당?155엔?전후로?연초와?거의?비슷한?수준이다. 금리?차이?축소에도?엔저가?지속되는?수수께끼를?풀?열쇠는?어디에?있을까.
니혼게이자이신문에 따르면?일본은행은?18~19일?금융정책결정회의를?열고?기준금리?인상을?논의한다.?시장이?예상하는?금리?인상?확률은?95%에?달한다. 미국은?이달?연방공개시장위원회(FOMC)에서?3회?연속?금리? 골드몽게임 인하를?결정했다.?일본은행이?금리를?인상하면?미·일?금리?차이는?약?3년?만에?가장?작은?수준이?된다.
일반적으로?일본의?금리?상승·미국의?금리?하락에?따른?금리?차이?축소는?엔화?강세·달러?약세를?유발한다.?그러나?이?정설은?통하지?않고?있다. 현재 엔?환율은?달러당?155엔?전후로?연초?157엔?수준과?거의?비슷한?흐름이다.?작년?7월 오션파라다이스게임 에?기록한?37년?만의?최저치(161엔대?후반)에?가까운?역사적?엔저권이다.



배경에는?일본?경제의?뿌리?깊은?구조적?요인이?있다.?재무성에?따르면?무역수지는?작년까지?4년?연속?적자가?이어졌으며?올해도?10월까지?1조5000억엔?적자다. 수입?대금 대부분을?달러로?지불해야?하는? 손오공게임 점이?엔화?약세?압력으로?작용하고?있다.
특히?심각한?것은?서비스수지다.?디지털수지는?10월까지?5조6000억엔?적자를?기록했지만,?여행수지는?방일객?덕분에?5조4000억엔?흑자를?확보했다.?디지털?적자를?여행수지?흑자가?상쇄하고?있는?셈이다.
앞으로는?디지털?적자가?여행?흑자를?넘어설?가능성이?높아?지속적인?엔저 압력으 알라딘게임 로?이어질?전망이다.?경제산업성은?디지털?적자가?2035년?18조엔으로?증가할?것으로?추산했다.?지난해?일본의?원유?수입액(10조엔)을?넘어서는?규모다.
클라우드?서비스나?동영상?스트리밍 대부분을?해외?기업이?장악한?가운데?생성?인공지능(AI)?확산도?악재로?작용하고?있다.?여행?수지는?인력?부족?등으로?성장세가?주춤한?데다?최근에는?중· 손오공게임 일?관계?악화도?역풍으로?작용하고?있다.



새로운?소액투자비과세제도(NISA)를?통한?적립?투자가?엔화?매도?요인이란?지적도?있다.?작년?1월?신?NISA?도입?이후?해외?투자신탁?구매에?따른?자금?유출액은?월평균?6900억엔으로,?전년?동월?3800억엔에서?크게?증가했다.?연간으로는?약?8조엔의?엔화가?팔리는?셈이다.
NISA?계좌?수는?현재?2700만개에서?4000만개?정도로?증가할?가능성이?있다는?전망이다.?적어도?향후?5~10년간은?연간?10조엔?규모의?엔화?매도?압력이?지속될?것이라는?얘기다.
다카이치?사나에?정권이?내세운?재정?지출이?경제?성장으로?이어질지,?엔화에?대한?신뢰?훼손으로?작용할지도?의문이다.?최근?일본?의회를?통과한?올해?추가경정예산은?코로나19?이후?최대?규모다.?경제?성장으로?이어진다?해도?1~2년의?시차가?있으며,?그동안?엔저 압력이?지속될?것이란?의견이?나온다.
도쿄=김일규 특파원 black0419@hankyung.com