이란이 도널드 트럼프 미국 대통령의 호르무즈 해협 개방 요구를 수용하고 양측이 2주 휴전에 합의한 가운데, 이란 전쟁이 중국 경제에 일정 부분 긍정적 작용을 불러일으키고 있다는 분석이 나왔다. 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 유가 상승이 물가를 끌어올리면서 오히려 중국의 디플레이션(물가 하락) 압력이 일부 완화됐다는 것이다. 이에 따라 중국 금융당국의 통화 완화 속도 조절 여지도 생겼다는 평가다.
8일 블룸버그통신에 따르면 ?중국은 코로나19 이후 인플레이션(물가 상승)을 겪고 있는 주요국과 달리 물가 하락 압력이 이어지고 있다. 부동산 침체가 장기화하고 내수가 살아나지 않아 수요가 약한 데 릴박스 다 기업 간 가격 경쟁이 치열하기 때문이다. 여기에 미국발 관세전쟁으로 인한 불확실성까지 겹쳐, 중국 중앙은행인 인민은행은 경기를 띄우기 위해 지속적으로 금리를 인하해 왔다.



원유 배럴 모형 뒤로 호르무즈 해협 지도가 보인다. /로이터연합뉴스

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그러나 최근 한 달 넘게 이어진 이란 전쟁으로 국제유가가 급등했고, 유가 상승이 물가를 자극하면서 중국 경제가 디플레이션 압력에서 벗어날 가능성이 제기되고 있다. 중국 국가통계국에 따르면 중국 소비자물가는 2월 들어 3년여 만에 가장 큰 폭으로 상승했다. 오는 10일 발표될 3월 소비자물가는 유가 상승 영향을 받아 전달보다 더 릴게임몰 오를 것으로 예상된다. 블룸버그는 장기간 이어진 생산자물가 하락세 역시 점차 둔화하거나 상승세로 전환될 것으로 전망했다.
금융시장에서도 변화 조짐이 감지된다. 경기를 부양하기 위해 돈을 풀어왔던 인민은행은 3월 들어 다시 자금을 거둬들이는 움직임을 보였고, 채권시장에서도 장단기 금리 격차가 확대됐다. 통상 단기 금리는 가까운 미래 전망을, 사이다쿨 장기 금리는 향후 수년 전망을 반영하는데 장기 금리가 더 크게 올라 향후 물가 상승 기대가 반영된 것으로 풀이된다.
이에 따라 시장에서는 인민은행의 금리 인하에 대한 기대가 약해지고 있다고 블룸버그는 전했다. 뱅크오브아메리카는 인민은행의 두 차례 금리 인하 전망을 철회했고 올해 물가지수 상승률 전망도 상향 조정했다. 블룸버그는 “인민은행 릴박스 의 금리 인상은 아직 멀었지만, 금리 인하의 근거로 예상만큼 명확하지 않은 상황”이라고 했다.
다만, 이런 흐름 변화가 전적으로 이란 전쟁으로 인한 것은 아니라는 의견도 있다. 중국 정부는 기업 간 과도한 가격 경쟁을 억제하는 정책을 꾸준히 추진해왔으며, 그 결과 1~2월 공업이익도 전년 대비 15% 증가를 기록하며 회복세를 보이고 있다. 부동산 시장 역시 장기 침체 이후 일부 안정되고 있는 조짐이 나타나는 상황이다.
블룸버그는 이러한 정부 정책 효과로 디플레이션 압력이 일부 완화되는 흐름 속에서 유가 상승이 맞물리며 물가 반등을 더 자극한 것이라고 분석했다. 블룸버그는 “(중국 입장에서) 이란 전쟁은 유리한 시점에 맞물렸다”며 “글로벌 인플레이션 환경이 (이번에는) 중국을 비껴가지 않았다. 이로 인해 인민은행도 일부 부담을 벗어날 수 있게 된 상황”이라고 했다. 그러면서 “만약 인민은행이 통화 완화를 단행한다고 해도, 이는 절박한 필요에 따른 것이 아니라 정책적 선택에 가까울 것”이라고 덧붙였다.
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