구다이글로벌이 기업공개(IPO) 주관사 선정을 마무리하고 본격적인 상장 준비에 돌입했다. 업계에서는 최근 천주혁 대표가 미국 현지 유통사 한성USA 인수한 것과 관련해 그의 최종 목표가 자산 현금화가 아닌 글로벌 뷰티 기업이라는 분석을 내놓고 있다. 사진은 조선미녀 신제품 신제품 '인삼 레티날 탄력 아이패치'. /사진=구다이글로벌



"한국에서도 시가총액 100조원짜리 뷰티 기업이 나올 수 있습니다. 구다이글로벌이 그 기업이길 희망합니다."

천주혁 구다이글로벌 대표가 사석에서 자주 언급한 릴게임하는법 다는 이 말은 그동안 업계에서 반신반의하는 호언장담으로만 여겨졌다. 최근 구다이글로벌이 기업공개(IPO) 주관사단을 확정하고 미국 현지 유통사 한성USA 경영권을 인수하면서 시장의 공기가 달라지고 있다. 단순한 몸집 불리기가 아닌 글로벌 뷰티 기업을 향한 큰 그림이라는 분석에 힘이 실리면서다.
12일 투자은행(IB) 업계에 따르면 구다이 바다이야기2 글로벌은 지난 6일 IPO 주관사 선정을 마무리하고 본격적인 상장 준비에 돌입했다. 대표 주관사로는 국내 증권사 중 미래에셋증권이 선정됐으며 NH투자증권과 외국계인 씨티그룹글로벌마켓증권, 모건스탠리가 공동 주관사단에 합류했다. 구다이글로벌이 목표로 하는 기업가치는 10조원 안팎이다.
그동안 구다이글로벌의 성장세와 공격적인 M&A는 업계의 바다이야기디시 주요 화두였다. 조선미녀의 글로벌 확장과 함께 티르티르·라운드랩·스킨푸드 등 성격이 다른 브랜드를 잇달아 인수하는 모습에 시각이 엇갈렸다. 일각에서는 "정체성이 다른 브랜드들을 수집하듯 사들인다"는 비판도 있었고 IPO 소문이 돌자 "몸집을 키워 엑시트(자산현금화) 하려는 것 아니냐"는 의혹도 제기됐다.
전문가들의 평가는 다르다. 조선미 야마토게임예시 녀로 디지털 마케팅 공식을 확립한 뒤 티르티르로 색조 시장 장악, 이후 인디 브랜드들을 차례차례 인수해 내수 데이터를 확보하는 등 천 대표의 M&A 과정이 글로벌 뷰티 유통을 향한 계산된 행보라고 보고 있다.

실적도 이를 뒷받침한다. 업계에 따르면 구다이글로벌의 2025년 연결 기준 매출은 약 1조7000억원, 영업 바다신게임 이익은 7000억원대로 추정된다. 이는 전년 대비 각각 414%, 430% 증가한 수치다.






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미국 유통사 한성USA 인수… 수직계열화 완성

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지난 주 인수한 한성USA는 그동안 구다이글로벌이 품은 브랜드를 미국 시장에 안착시킬 핵심 퍼즐이다. 한성USA는 코스트코, 울타뷰티, 타겟 등 미국 내 주요 리테일 채널 대응력을 갖춘 벤더사다. 메디힐, 마녀공장 등 K뷰티 브랜드와 일본 코세(KOS?) 그룹 브랜드의 유통을 담당하고 있다. 업계 추산 인수가는 약 1000억원이다.

이번 인수로 구다이글로벌의 전략이 '기획-생산-유통'을 아우르는 수직계열화임이 명확해졌다. 증권가에서는 올해 구다이글로벌의 성장세가 가팔라질 것으로 예상하고 있다. 유통망을 장착하며 기업가치 10조원에 다가섰다는 평가다.
천 대표의 IPO 목적 역시 지분 매각보다 글로벌 뷰티 패권이라는 쪽에 무게를 두는 분위기다. 통상 엑시트 전략이라면 상장 직전 고난도 PMI(인수 후 통합) 작업이 필요한 유통사 인수는 꺼리는 것이 일반적이기 때문이다.
이에 따라 "시가총액 100조원 기업을 만들겠다"는 천 대표의 과거 발언도 재평가받고 있다. 30대 청년 거상의 최종 목표가 10조원의 엑시트 대박이 아닌 '한국판 로레알'을 향해 있다는 것이다.
한 업계 관계자는 "한성USA 인수로 그동안의 물음표가 느낌표로 바뀌었다"며 "천 대표가 유통으로 업계에 발을 들인 만큼 구다이글로벌의 본업은 이제부터 시작인 셈"이라고 관측했다.
다만 외형이 커지는 만큼 천 대표 1인에게 쏠린 의존도는 해결해야 할 과제다. 통합 조직 컨트롤 타워와 그에 맞는 효율적인 경영 체계 구축도 시급하다.
이에 대해 구다이글로벌 관계자는 "매출 성장과 조직 확대에 대응하기 위해 최근 법무본부장과 전략기획 본부장 등 전문 경영진 영입에 적극 투자하고 있다"며 "내부 통제와 리스크 관리 역량을 강화해 운영 효율성을 높여나갈 계획"이라고 말했다.
황정원 기자 garden@sidae.com