(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 국고채 금리 변동성이 이어지면서 크레디트 시장에도 투자심리 위축 기류가 뚜렷해졌지만, 회사채만큼은 수요예측에서 나 홀로 강세를 지속하고 있다.
다만 캡티브 효과가 제한되는 증권채의 경우 차츰 가산금리(스프레드)가 상승하는 흐름이 뚜렷해지고 있어 시장 변화에 관심이 쏠린다.
올해 첫 공모 증권채 발행주자인 한화투자증권을 시작으로 국내 증권사 대다수가 언더 발행 기조를 이어갔으나 미래에셋증권을 기점으로 달라진 분위기가 엿보인다.
◇언더 두자리에서 오버로, 미래에셋 주춤
6일 투자은행(IB) 업계에 따 골드몽 르면 미래에셋증권은 전일 채권 발행을 위한 수요예측을 통해 총 8천700억원의 주문을 모았다.
당초 미래에셋증권(AA)은 만기를 2년과 3년, 5년물로 나눠 각각 300억원, 1천200억원, 500억원을 모집했다.
투자자 모집 결과 2년과 3년물, 5년물에는 각각 1천900억원, 5천800억원, 1천억원의 수요가 유입됐다 황금성오락실 .
스프레드는 2년과 3년, 5년물 각각 동일 만기 민평 대비 9bp, 9bp, 5bp 높은 수준으로 형성됐다.
앞서 올해 수요예측에 나선 증권사들이 대부분 모집액 기준 민평보다 낮은 금리를 보였던 것과 대조적이다.
증권채의 경우 지난달 한화투자증권(AA-)을 시작으로 2026년 조달이 시작됐다.
바다이야기릴게임한화투자증권은 발행 물량 기준 2년물과 3년물, 5년물을 모두 민평 금리 두 자릿수 낮은 수준으로 찍으면서 호조를 드러냈다.
하지만 매파적인 1월 금융통화위원회 충격에 시장이 출렁이기 시작했다.
뒤이어 시장을 찾은 KB증권(AA+)과 키움증권(AA-), 삼성증권(AA+), 대신증권(AA-), 한국투자증권(AA 바다이야기게임기 ), NH투자증권(AA)은 달라진 분위기 속에서 투자자 모집에 나서야 했다.
다행히 KB증권과 키움증권, 대신증권, 한국투자증권은 모두 수요예측에서 모집액 기준 민평보다 낮은 금리를 보이면서 강세를 지속했다.
이전보다 강세 폭이 줄어든 데다 삼성증권은 증액으로 결국 민평금리 수준(par)으로 발행을 마치기도 했으나 대부분 바다이야기합법 민평 안팎에서 스프레드를 방어했다.
반면 미래에셋증권은 모집액 기준으로도 민평보다 높은 스프레드를 보이면서 뚜렷한 약세 기류를 드러냈다.
지난달 말부터 국고채 금리가 또다시 가파르게 상승하면서 투자 심리가 더욱 위축된 여파로 풀이된다.
수요예측 당일인 전일 서울 채권시장 금리가 살짝 되돌림을 보이기도 했으나 주춤해진 투자 심리를 되돌리기엔 역부족이었다.
◇캡티브 제한 여파…우량물 부담 심화
증권채의 경우 대표 주관사 자리를 둔 증권사들의 캡티브 영업 경쟁에서 비껴간 파트라는 점에서 투자자 분위기를 직접 확인할 수 있는 바로미터로 꼽히곤 한다.
최근 서울 채권시장 전반의 투심 위축 속에서도 회사채는 캡티브 효과 등에 힘입어 대부분 모집액 기준 강세를 지속해왔다.
이번 주 업황 부담이 드러나는 일부 종목은 수요예측에서 민평보다 높은 금리를 형성하기도 했으나 여전히 강세 분위기가 우세했다.
'AAA' 공사채와 은행채가 일찌감치 오버 발행으로 돌아선 데다 레포펀드 활황발 초강세를 보여온 여신전문금융회사채(여전채)조차도 민평 수준으로 눈높이를 낮춘 것과는 대조적이었다.
다만 이번 미래에셋증권 발행으로 회사채 역시 캡티브 효과를 벗겨낼 경우 이젠 오버 발행을 피하지 못하기 분위기라는 점이 드러난 모습이다.
AA급 이상 우량물과 A급 이하 크레디트물 간의 온도 차가 드러나는 점은 변수다.
AA급 이상의 경우 그동안 꾸준히 스프레드를 좁히면서 금리 부담이 커졌던 터라 최근의 시장 변동성에 더욱 취약한 분위기다.
반면 A급 이하는 스프레드 버퍼가 상당했던 터라 여전히 투자 매력이 부각되는 상황이다.
올초(1월 2일) 'AA'와 'A+' 회사채 등급민평은 3년물 기준 동일 만기 국고채 금리 대비 각각 45.3bp, 90.4bp 높았다.
최근 스프레드 확대로 전일 'AA' 회사채 등급 민평은 국고채와의 금리차를 48.8bp까지 키웠으나 여전히 전년 동기 대비 낮은 수준이다.
IB 관계자는 "최근 회사채 수요예측에서 중앙회와 운용사가 자취를 감추면서 AA급 우량물을 중심으로 분위기가 더 주춤해졌다"며 "금리 상승세 속 투자자들의 관망세가 짙어지는 가운데 AA급보단 'A+' 등급의 금리 메리트가 오히려 더 주목받고 있다"고 말했다.




3년물 'AA'·'A+' 회사채 등급민평 및 국고채 금리 추이

phl@yna.co.kr
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