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사진 제공=코웨이, 이미지 제작=황현욱 기자


국내 1위 렌탈 기업 코웨이가 지난해 사상 최대 실적을 거둔 가운데 올해 첫 공모 회사채 발행에 나선다. 호실적에 힘입어 무난한 발행이 예상되지만, 최근 금융리스 상품 확대에 따른 손상채권 증가가 잠재적 부담 요인으로 꼽힌다.
21일 투자은행 업계에 따르면 코웨이는 오는 23일 총 3300억원 규모의 공모채 발행을 위한 기관투자자 수요예측을 실시한다. 이번 공모채의 만기구조는 △2년물 400억원 △3년물 2200억원 △5년물 700억원 등 총 3300억원으로 구성된다. 수요에 따라 증 릴게임바다신2 액될 가능성도 있다. 한국신용평가와 나이스신용평가는 코웨이의 신용등급을 AA-(안정적)으로 평가했다.
이번 공모채 발행은 단기차입금을 장기채로 바꿔 금리 부담을 줄이려는 자금 운용 전략으로 일환으로 풀이된다. 코웨이는 다음달 11일 1500억원 규모의 회사채 만기가 예정돼 있다.
코웨이가 공모채를 발행하는 것은 지난해 9 바다이야기비밀코드 월 이후 약 5개월 만으로, 당시에는 3년물 1500억원과 5년물 800억원 등 총 2300억원을 조달했다.
코웨이는 지난해 연결 기준 매출 4조9636억원을 기록하며 전년 대비 15.2% 성장, 창사 이래 최대 실적을 달성했다. 같은 기간 영업이익은 8787억원으로, 순이익은 6175억원으로 각각 10.5%와 9.2%씩?증가했다.
오션파라다이스예시1989년 설립된 코웨이는 국내 1위 렌탈업체로, 정수기 렌탈 개념을 처음 도입해 시장을 선도했다. 2012년 웅진그룹이 MBK파트너스에 지분을 매각했다가 2019년 재인수했으며, 2020년에는 넷마블로 최대주주가 바뀌었다. 현재 넷마블은 코웨이 지분 25.7%를 보유하고 있다.
코웨이는 견조한 수익성을 갖고 있다. 인건비와 체리마스터모바일 운영비 등 판매관리비 부담에도 불구하고, 안정적인 고객기반을 바탕으로 19% 안팎의 높은 영업이익률을 이어가고 있다. 지난해 3분기 말 영업이익률은 18.9%에 달했다.
사업 포트폴리오도 꾸준히 확장하고 있다. 정수기뿐 아니라 비데(룰루), 공기청정기(케어스) 등 환경가전을 중심으로 제품군을 넓히고 있다. 해외에서는 말레이시아를 중심으로 체리마스터모바일 △미국 △태국 △인도네시아 △중국 등으로 진출해 꾸준히 외형을 키워가고 있다. 지난해 말 기준 해외 누적 계정 수는 423만건으로 최근 5년간 연평균 약 17%의 성장률을 기록했다. 2021년 베트남, 2022년 네덜란드, 지난해 싱가포르에서 잇따라 사업을 시작했다.
국내 시장에서도 성장이 이어지고 있다. 지난해 말 기준 국내 총 계정 수는 765만건으로, 경쟁 심화 속에서도 꾸준한 성장세를 이어갔다. 다만 최근 삼성전자와 LG전자 등 대형 가전업체가 렌탈 시장에 진입하고, 중소 렌탈 기업들도 빠르게 늘어나면서 경쟁이 한층 치열해졌다.
이에 따라 소비자들이 가격에 민감하게 반응하면서 월 렌탈료가 낮은 금융리스 상품 비중이 확대되고 있다. 금융리스 판매가 늘어나면서 관련 채권 규모도 늘고 있다. 이에 따라 손상채권 규모 역시 증가하고 있다. 손상채권 규모는 2022년 말 2411억원에서 △2023년 말 3312억원 △2024년 말 4030억원 △지난해 말 5000억원으로 해마다 증가 추세다.
그럼에도 신용평가사들은 코웨이의 성장세가 당분간 이어질 것으로 보고 있다. 한신평 측은 "대형 가전업체의 환경가전 렌탈 진입 등으로 경쟁이 심화되고 있지만, 코웨이는 우수한 사업 지위와 대규모 고객기반 덕분에 외형 성장을 지속할 것"이라며 "계정 수 확대로 인한 고정비 완화 효과와 우수한 해약·연체 관리 능력을 고려할 때 이익창출력이 지속될 것"이라고 분석했다. 나신평 역시 "우수한 시장지위에 따른 안정적 사업기반을 감안 할 때 향후에도 현 수준의 수익성 유지가 가능할 것으로 전망된다"고 덧붙였다.