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미국 PC·서버 제조업체 델의 창립자인 마이클 델 최고경영자(CDO)가 2일 백악관에서 '트럼프 계정'을 조성하기 위해 62억 5000만 달러를 기부하기로 약속하고 관련 내용을 설명하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 마이클 델의 부인 수잔 델이 지켜보고 있다. EPA연합뉴스




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미국 정부가 미국에서 태어난 상당수 아동을 미국 증시 투자자로 편입시키는 실험에 나선다. 이른바 '소유자 사회' 구축 실험이다. 미국 경제 성장의 과실을 모든 국민이 공유하게 하겠다는 구상이기도 하다. 하지만 글로벌 금융 시장의 구조적 재편과 잠재적 위험으로 이어질 수 있다는?우려도?나온다.
델 창 바다이야기디시 업자 부부, 종잣돈 62억달러 기부
4일 로이터통신에 따르면 트럼프 2기 행정부의 핵심 정책인 '인베스트 아메리카 프로그램'이 기동하기 위한 자금을 최근 추가로 마련했다. 민간 자본이 참여하면서다. 지난 2일 델 테크놀로지스의 창업자 마이클 델과 그의 부인 수전 델이 62억 5000만 달러의 거금을 이른바 '트럼프 계좌(Trump Acco 바다이야기부활 unts)' 활성화를 위해 기부한다고 발표했다.
‘트럼프 계좌’는 지난 7월 도널드 트럼프 미국 대통령이 서명한 대규모 세제·지출 법안인 '크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill Act, OBBBA)'의 주요 내용 중 하나다. 이 제도는 보편적 복지를 표방한다. 동시에 미국 자본 시장을 부양하고 미국 기업에 대한 영구 릴게임황금성 적인 자본 공급원을 창출하려는 전략이 숨어 있다는?분석이다. 마이클 델 회장은 백악관 행사에서 "우리의 기부는 단순한 자선이 아니다"라며 "이것은 미국 미래에 대한 가장 확실한 투자이며, 우리가 할 수 있는 가장 영리한 투자"라고 밝혔다.
'인베스트 아메리카 프로그램' 제도는 전통적인 현금성 복지와 다르다. 미국인이 생애 초기부터 미국 우 황금성릴게임 량 자산의 지분을 갖게 한다. 일종의 '복리의 마법'을 사회 안전망의 기초로 삼겠다는 '자산 기반 복지'로의 패러다임 전환이라는 평가도 있다.
해당 제도를 구체적으로 보면 이렇다. 2025년 1월 1일부터 2028년 12월 31일 사이에 출생하는 모든 미국 신생아(사회보장번호 보유자)에게 연방 정부가 1000달러의 시드머니를 제공한다. 핵심은 강제성이다. 지급된 자금은 아동이 만 18세가 될 때까지 인출이 원칙적으로 불가능하다. 투자 대상도 엄격히 제한된다. S&P500 지수 등 미국 주식 시장 전체를 추종하는 인덱스펀드나 상장지수펀드(ETF)에만 투자될 수 있다. 개별 주식 투자나 레버리지 사용은 금지된다.
법적으로 해당 계좌는 '거의 취소 불가능한 신탁'의 성격을 띤다. 계좌의 명의자인 아동이 성인이 될 때까지 부모나 채권자가 임의로 자금을 인출하거나 압류할 수 없다는 뜻이다. 부모의 파산이나 경제적 어려움이 아동의 미래 자산에 영향을 미치지 않도록 하는 강력한 자산 보호 기능을 수행한다.



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마이클 델의 62억 5000만 달러 기부는 정부의 정책의 정치적 리스크를 완화했다는 평가다. 정부 지원 대상에서 제외된 10세 이하 아동 2500만명에게 각각 250달러씩을 지원하고, 거주지 중위 소득 15만 달러 이하 지역의 아동으로 대상을 선별해 형평성을 보완했다. 델 재단 측은 이번 기부가 가족의 추가 저축을 유도해 실제 계좌 잔고는 기부금의 수십 배로 불어날 것을 예상했다.
?월스트리트 지각 변동?
이 프로그램의 본격적인 자금 납입 개시는 미국 독립 250주년을 기념하는 내년 7월 4일로 예정돼 있다. 미국 질병통제예방센터(CDC)의 2024년 출생아 수(362만8934명)를 기준으로 추산하면, 4년간 약 1450만 명의 신생아가 혜택을 받게 된다. 정부 재정 약 145억 달러가 투입될 전망이다. 여기에 델 기부금 62.5억 달러를 합하면 총 207억 500만 달러 이상의 종잣돈이 미국 증시로 유입될 전망이다.
여기에 추가 납입 한도(부모 연간 5,000달러, 고용주 연간 2,500달러)를 고려하면 잠재적 규모는 기하급수적으로 늘어날 것이라는 분석도 있다. 예를 들어, 2000만 명의 계좌에 연간 1000달러씩만 추가 납입되면 10년간 단순 합산 2000억 달러 규모의 자금이 추가로 증시로 투입된다. 이는 경기에 상관없이 자동 투입되는 연금과 비슷한 장기 저축성 자금이 생긴다는 뜻이다.
약 4000만 개의 '트럼프 계좌는 월스트리트의 지형을 바꿀 수 있다. OBBBA 법안이 명시한 ‘연간 운용 보수 0.10% 상한’ 규정은 시장의 승자를 이미 결정지었다는 분석도 있다. 리서치 인력을 유지하고 초과 수익을 추구하는 전통적인 액티브 운용 모델로는 이 비용 구조를 감당할 수 없다.
시장은 이미 규모의 경제를 달성한 '패시브 공룡'인 블랙록, 뱅가드, 스테이트스트리트, 피델리티 등의 과점 체제로 재편되고 있다. 미국 인덱스 ETF 자산의 75% 이상을 점유하고 있는 '빅3'(블랙록, 뱅가드, SSGA)의 시장 지배력은 더욱 공고해질 전망이다.
이들 기업의 전략은 박리다매가 아니다. 이들은 낮은 수수료에도 수천만 명의 미래 고객 데이터와 충성도를 선점하는 데 주력할 전망이다. '트럼프 계좌'는 향후 모기지, 신용카드, 종합 자산 관리 서비스 등을 교차 판매하는 ‘게이트웨이’ 플랫폼으로 활용하려는 것이다. 래리 핑크 블랙록 회장도 "적은 금액이라도 평생에 걸쳐 매우 큰 포트폴리오로 자랄 수 있다"며 이 시장의 잠재력을 높이 평가했다.



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어떤 금융기관이 이 계좌를 관리하고 수탁할 것인가를 두고 치열한 로비전도 전개되고 있다. 미국 재무부는 초기 행정 편의를 위해 단일 수탁 사업자 선정을 고려했다. 이는 업계의 생존이 걸린 문제로 커졌다. 특정 운용사가 국가 공인 ‘국민 계좌’의 지위를 독점하는 것은 시장 경쟁을 근본적으로 파괴할 수 있기 때문이다.
미국 투자회사협회는 지난 10월 재무부에 보낸 서한을 통해 "단일 공급자를 선정하는 것은 시장 경쟁을 저해하고 장기적으로 소비자 편익을 감소시킨다"며 주장했다. 프랭클린 템플턴이나 아메리프라이즈 같은 중상위권 운용사들은 이 시장에서 배제될 경우 장기적인 성장 동력을 상실할 수 있다는 위기감을 느끼고 있는 것으로 알려졌다.
엘레나 치즘 'Investment Company Institute(ICI)' 부 법률 고문은 "재무부가 단일 수탁자를 선정한다면 그 회사는 향후 50년 동안 미국 금융 시장의 지배적 사업자가 될 것"이라며 "이것은 단순한 저축 계좌 계약이 아니라 다음 세대 전체의 금융 데이터와 충성도를 확보하는 '황금 열쇠'를 쥐는 게임"이라고 지적했다.



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?버블, 더 커지나
'인베스트 아메리카 프로그램'이 미국 주식 시장에 거대한 버블을 만들 수 있다는 우려도 있다. 기업의 펀더멘털이나 기업 가치와 무관하게 기계적으로 대규모 투자금이 투입되기 때문이다. 트럼프 계좌의 자금은 시가총액 가중 방식으로 유입된다. S&P500 지수 내 상위 종목들(애플, 엔비디아, 마이크로소프트 등 대형 기술주)에 자금이 쏠리게 만들 수 있다.
이들의 주가를 다시 밀어 올려 지수 내 비중을 높이는 '자기 강화적 피드백 루프'를 형성한다. 시장은 펀더멘털이 아닌 자금 흐름에 의해 움직이게 된다. 이런 투자 방식의 팽창은 지금의 AI 기술주 버블과 결합해 위험을 증폭시킬 수 있다는 분석도 있다.
'인베스트 아메리카 프로그램'이 오히려 불평등과 공적 안전망 약화를 심화시킬 것이라는 비판도 있다. 정부가 제공하는 시드머니(1000달러)는 동일하다. 하지만 부유층 부모는 매년 5000달러, 고용주는 2500달러를 추가로 불입할 수 있다. 이 격차는 복리 효과로 시간이 지날수록 기하급수적으로 벌어진다.
백악관 경제자문위원회(CEA)의 시뮬레이션은 이 격차를 보여준다. 정부 지원금 1,000달러만 받은 아동은 18세에 약 5,800달러를 갖게 된다. 하지만 매년 최대한도로 납입한 아동은 약 30만3800달러를 보유하게 된다. 트럼프의 정책이 모든 아이를 위하는 것처럼 보이지만, 실제로는 불평등을 악화시킬 수 있다는 것이다.
저소득층에게 이 제도가 실질적인 도움이 되지 않을 수 있다는 비판도 있다. 에이미 마쓰이 미국여성법률센터 부회장은 "트럼프 계좌는 부유층을 위한 또 다른 조세 회피처가 될 뿐"이라며 "당장 생계가 급한 가정에 먼 미래의 투자는 그림의 떡"이라고 비판했다.
정책의 지속 가능성도 불투명하다. 민주당은 이 제도를 '월스트리트 로비의 산물'이라 비판하며 저소득층 직접 지원 확대를 주장한다. 향후 정권 교체 시 정책이 수정되거나 폐지될 가능성이 있다. 다만 델 부부 등 민간 파트너가 참여해 정책의 되돌림을 어렵게 만드는 '알박기' 효과도 무시할 수 없다는 분석도 있다.



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?신흥국 시장 자금 유출 심화?
글로벌 금융 시장에도 영향을 미친다. '인베스트 아메리카 프로그램' 도입으로 미국 주식 시장은 미국 정부가 보증하는 사회 안전망의 일부가 됐다는 분석도 있다. 정부가 매년 신생아를 위해 S&P500을 매수해 주는 시스템은 사실상 시장 하락을 방어하는 영구적인 '트럼프 풋(Trump Put)'을 제도화한 것이나 다름없다는 지적이다.
이는 전 세계 자본을 미국으로 빨아들이는 강력한 계기로 작용할 수 있다. 지난 10월 기준 미국 증시 전체 시가총액은 약 67조 8000억 달러에 달한다. 트럼프 계좌를 통한 자금 유입 규모가 전체 시총 대비 크지는 않다. 하지만 경기 상황에 상관없이 유입되는 구조적 수요라는 점에서 심리적 효과는 클 수밖에 없다. 전 세계 투자자들에게 미국 주식이 무위험 자산에 가깝다는 신호가 될 수 있다. 신흥국 시장의 자금 유출을 구조화할 가능성이 있다는?분석이다.
이런 구조적인 글로벌 자본 유입이 발생하면 달러 수요가 증가한다. 강달러 기조를 유지할 가능성이 높다. 여기에 트럼프 행정부의 관세 정책과 재정 지출 확대는 인플레이션을 유발하고, 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인하를 지연해 달러 강세를 부추길 수 있다.
미국의 '인베스트 아메리카 프로그램'은 수출 중심의 개방 경제인 한국에 영향을 미친다. 트럼프 행정부의 노골적인 자국 증시 부양책은 국내 ‘서학개미’의 미국 쏠림 현상을 더욱 심화시킬 수 있다.
이런 자본 유출은 원화 가치의 하락 압력으로 작용한다. 미국으로 향하는 투자 자금은 달러 수요를 증가시킨다. 만성적인 고환율 구조를 고착화할 수 있다. 이는 한국의 수입 물가를 자극하고, 한국은행의 통화 정책 운용 폭을 제약하는 결과로 이어질 수 있다.
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김주완 기자 kjwan@hankyung.com