미국 주식시장이 올해 강한 상승 흐름을 보였지만 이 성장은 극소수 빅테크 기업에 지나치게 집중된 것으로 나타났다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 연초 대비 12% 이상 상승했지만, 알파벳·아마존·애플·메타·마이크로소프트·엔비디아·테슬라로 묶인 이른바 ‘매그니피센트 7(Magnificent 7)’이 사실상 지수 상승을 견인했다. 시장에서는 이들 7개사를 제외한 나머지 493개 기업, 즉 ‘S&P493’이 매우 다른 미국 경제의 실상을 보여준다고 평가하고 있다.



미국 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모습. /뉴시스
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24일(현지 시각) 워싱턴포스트는 S&P493에 포함된 기업들이 기술력은 낮고 규모도 작은 기업이 대부분이라고 분석했다. 최근 이들 기업은 매출 둔화와 투자 축소가 동시에 나타났다. 마크 잔디 무디스 애널리틱스 수석이코노미스트는 “인공지능(AI)이라는 순풍과 탈세계화·관세라는 역풍이 동시에 불고 있다”며 모바일릴게임 “AI와 무관한 분야는 전반적으로 하락세를 보이고 있다”고 분석했다.
AI 투자 붐은 엔비디아, 마이크로소프트, 메타 등 소수 기술 기업의 기업가치를 폭등시키며 시장을 왜곡하는 방향으로 이어졌다. 엔비디아는 2년간 1000% 이상 상승했고 올해도 29% 올랐다. 데이터 분석 기업 팔란티어와 메모리 반도체업체 마이크론, 데이터센터 냉각 장 황금성릴게임사이트 비업체 버티브 등도 큰 폭의 상승세를 기록했다. 반면 러셀2000 지수에 속한 중소형주는 같은 기간 4.5% 하락하며 S&P500과 반대 흐름을 보였다.
전문가들은 소형주 부진의 원인으로 관세 충격과 고금리 환경을 지목했다. 소형 기업은 수입 원자재 가격 상승을 흡수할 여력이 부족하고, 관세 회피를 위해 공급망을 전환할 유연성도 떨어진다는 야마토연타 점이 단점으로 꼽힌다. 또한 운영자금을 부채에 의존하는 비중이 커 금리 변동에 취약하다. 이런 이유로 최근 투자자들은 소형주에서 자금을 빼고, 글로벌 AI 수요의 수혜를 받는 대형주로 쏠리고 있다.
일각에서는 S&P500 전체가 빅테크 중심으로 급격히 쏠리면서 지수의 다각화 기능이 사실상 사라졌다는 지적도 제기됐다. 사모펀드 아폴로의 토 야마토게임무료다운받기 르스텐 슬록 수석이코노미스트는 “지수의 3분의 1이 7개 기업에 집중돼 사실상 ‘AI 지수’에 가까운 구조가 됐다”고 말했다.
AI 버블 우려도 시장 변동성을 키우고 있다. 최근 일부 빅테크가 약한 조정을 보이자 버블 가능성도 다시 제기됐다. 헤지펀드 매니저 마이클 버리는 “AI 업계가 장기 수익성을 과장하고 있다”고 비판했다. 실제로 기술주 중심의 나스닥지수는 지난달 고점 대비 7% 하락했다.
전문가들은 빅테크 조정이 미국 경제 전체로 확산될 가능성도 제기한다. 최근 경제 성장은 고소득층의 지출 증가가 이끄는 ‘부의 효과’에 크게 의존해 왔기 때문이다. 빅테크 주가가 급락할 경우 소비 여력이 빠르게 위축돼 경기 둔화 압력이 커질 수 있다는 경고가 나온다.
슬록 이코노미스트는 “소비자와 기업 모두 AI 서사가 흔들릴 경우 매우 취약한 상태에 놓여 있다”고 밝혔다. 미국 증시가 올해 겉으로는 견고한 상승세를 보였지만, 그 이면에서는 ‘AI 수혜 기업과 나머지 기업’이라는 구조적 양극화가 심화되고 있다는 것이다.
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