사진=연합뉴스


“자산의?내용연수(회계적?사용?기간)를?연장하고?감가상각비를?과소계상해서?수익을?인위적으로?부풀리는?것은?현대?사회에서?가장?흔한?회계부정?수법?중?하나입니다”
2008년?금융위기?당시?대규모?공매도?포지션으로?유명해진?헤지펀드?투자자?마이클?버리(사진)는?10일(현지시간)?자신의?X(옛?트위터)에?이같이?밝혔다.?최근?엔비디아,?팰런티어?등?기술주가?과열됐다고?보고?공매도?중인?그는?“이것이?모든?하이퍼스케일러(대규모?AI?데이터센터?운영업체)가?해온?일”이라고?주장했다.?빅테크들이?AI?데이터센터의?내용연수를? 인위적으로?늘려?수익률을?왜곡했다는?것이다.?이처럼?과소계상된?감가상각비가?AI?버블을?꺼뜨릴?도화선이?될?수?있다는?분석도?제기된다.
"시총?1100조원 날아갈수도"
버리는?이날?구글?모회사인?알파벳,?아마존,?오라클,?마이크로소프트(MS),?메타?5개사가?최근?5년간?발표한?네트워크·컴퓨팅?장비의?내용연수를?공개하며? “상황이?심각하다”고?밝혔다.?구글과?MS는?2020년?3년이던?내용연수를?올해?6년으로,?메타는?3년에서?5년?6개월로?늘렸다.?버리는?이를?근거로?“이들은?2026~2028년?사이?감가상각비를?1760억달러(약?256조원)?과소계상할?것”이라고?진단했다.?네트워킹·컴퓨팅?장비는?데이터센터?등의?가치를?나타내는?회계?상?자산?분류다.



마이클 버리가 공개한 5개 빅테크들의 연도별 네트워크 컴퓨팅 장비 내구연한. 버리 X 캡처


앞서?영국?바클레이스은행은?알파벳,?메타,?아마존?등?3개?기업의?네트워크·컴퓨팅?장비?내용연수를?3년으로?줄일?경우?주당순이익(EPS)이?5~ 10%?감소할?것으로?전망했다.?이어?이코노미스트는?같은?기준을?위?5개?기업에?적용,?AI?서버가?네트워크·컴퓨팅?장비에서?차지하는?비중을?절반으로?가정하면?연간?세전?총이익이?260억달러(약?38조원),?시가총액은?7800억달러(약?1100조원)?감소할?수?있다고?분석했다.
이러한?주장에는?AI?데이터센터의?핵심?부품인?AI?칩?개발? 주기가?최근?더욱?짧아졌다는?배경이?깔려있다.?엔비디아는?지난해?6월?기존?18~24개월이던?최신?그래픽처리장치(GPU)?개발?주기를?1년으로?단축한다고?발표했다.?이에?따라?올해?‘블랙웰?울트라’를?출시하고?내년?‘루빈’,?2027년?‘루빈?울트라’,?2028년?‘파인만’?등으로?업그레이드한다는?청사진을?내놨다.?연산?속도는?블랙웰(10페타플롭스)에서?블랙웰?울트라(15페타플롭스)로?넘어가며?1.5배,?루빈(50페타플롭스)으로?업그레이드될?때는?3.3배?개선된다.
?"구세대 GPU 충분히 활용"
이러한?감가상각?논란은?AI?투자?열기를?꺼뜨릴?뇌관으로?지목된다.?기술?투자자?리처드?자크는?지난달?자신의?블로그에서?“코어위브같은?네오클라우드(AI?데이터센터?전용?임대기업)들이?적용하고?있는?6년의?감가상각이?1~2년이었다면?손실이?훨씬?컸을?것”이라며?“이는?전체?생태계에서?우려되는?또?다른?압박?요인”이라고?지적했다.?앞서?엔비디아는?코어위브가?판매하지?못한?컴퓨팅?용량을?최대?63억달러?규모로?매입하는?‘백스톱(보증)’?계약을?체결했다.?코어위브의?손실이?AI?투자?정점에?있는?엔비디아의?손실로?이어질?수?있다는?것이다.
오픈AI?역시?이?같은?우려를?공유한?바?있다.?사라?프라이어?오픈AI?최고재무책임자(CFO)는?지난?5일?한?행사에서?“우리는?항상?최첨단?칩을?원하지만,?지금은?컴퓨팅?자원이?한정돼?6~7년?된?(엔비디아)?A100?수준의?AI?칩을?사용한다”며?“개발?주기가?짧아지면?자금?조달이?훨씬?어려워진다”고?말했다.
다만?빅테크들이?주장하는?5~6년의?내용연수가?타당하다는?반론도?있다.?GPU를?AI?학습에만?사용하는?기업의?경우?제품?주기가?1~2년으로?짧지만,?구글·아마존·MS?등은?클라우드?데이터베이스,?과학?시뮬레이션,?비디오?트랜스코딩(파일?형식?변환)?등?다양한?용도로?활용할?수?있기?때문이다.?또?AI?모델을?개발하는?‘학습’에?쓰던?GPU를?이를?적용하는?‘추론’?단계에?재활용할?수도?있다.?자크는?이를?“게임용?노트북을?가족에게?물려줘?이메일이나?문서?작업을?하게?하는?것과?같다”고?비유했다.

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실리콘밸리=김인엽 특파원 inside@hankyung.com 기자 admin@reelnara.info