[서울경제] 더불어민주당이 다음 달 정기국회에서 ‘자사주 소각 의무화’를 담은 3차 상법 개정에 나설 채비를 하자 상장사들이 제도 시행 전 보유 자사주를 줄이기 위해 분주하게 움직이고 있다. 자사주를 소각하면 주주 환원 효과가 분명하지만 현금 유출, 자본 감소라는 부담이 큰 만큼 상장사들은 자사주를 처분하기 위해 매각 또는 무상 증여, 교환사채(EB) 연계 등 다양한 방식을 총동원하는 모습이다.
29일 한국거래소에 따르면 이달 1~29일까지 기업들의 자기주식 처분(매각·증여 등) 결정은 37건으로 소각 건수(23건)를 웃돌았다. 지난달에도 소각 직업군인 월급 24건 대비 처분 66건으로 격차가 컸다. 여당의 주주 환원 드라이브 속에서 소각이 늘고 있지만 소각만으로는 목표 보유 비율을 맞추기 어렵다는 현실 속에 자금 확보, 관계 정비, 보상 수단으로서 자사주 처분 수요가 여전히 견조하다는 방증이다. 금융투자 업계 관계자는 “자사주 소각은 주당순이익(EPS)과 자기자본이익률(ROE) 개선 효과가 뚜렷하지만 현금 학자금대출 농협 유출과 자본 축소 부담 탓에 기업들이 대신 매각·증여·보상에 활용해 현금 유입과 우호 지분 확보 등을 동시에 달성하려 한다”고 말했다.
자사주 활용 방식은 갈수록 다양해지고 있다. 우선 임직원 성과 보상을 위한 자사주 처분이 적지 않았다. SK스퀘어(4023 국민은행 마이너스통장 서류 40)는 퇴직 임원에게 지급할 장기성과급 재원을 마련하기 위해 자사주를 처분했다. SK에코플랜트는 사외이사 3명에게 자사주를 무상 증여하는 방식으로 자사주를 처분했다. 매일유업은 직원 특별위로금 지급, 보해양조(000890)는 우리사주조합에 무상 출연을 목적으로 자기주식 처분 결정을 내렸다. 임직원들의 사기 제고를 위한 목적으로 볼 수 있지만 이 또한 주주 현대스위스저축은행햇살론 가치 제고와는 거리가 있는 처분 방식이다.
최대주주의 지배력을 강화하기 위한 꼼수도 발견됐다. 큐에스아이(066310)는 최대주주인 삼화양행에 배정하는 방법으로 자사주를 정리했다. 처분 목적에 ‘중장기 경영 전략에 따른 협력 추진’이라고 밝혔지만 사실상 최대주주 지배력 강화를 위한 자사주 처분이라는 비판이 나온다. 지난 연체정보 달 말에는 하이비젼시스템(126700)과 세방이 45억 원 규모 자사주를 맞교환해 서로 ‘백기사’를 확보했다. 이 또한 정부가 추진하는 자사주 의무 소각 정책에 역행한다는 지적이 잇따른다. 눈에 띄는 유형 중 하나는 기업 운영자금을 위한 자사주 매각이다. 세아메카닉스(396300)는 에너지저장장치(ESS) 등 및 신규 사업군 투자 재원 확보를 위해 22억 원 규모의 자사주를 매각했고 제이에스티나(026040)는 기업 운영자금 확보를 위해 34억 원 규모의 자사주 매각을 택했다. 상장사들이 자사주 처분에 속도를 내는 건 여당이 대선 공약이던 자사주 소각 의무화를 다음 달 정기국회에서 처리하겠다고 밝혔기 때문이다. 현재 국회에는 다섯 건의 상법 개정안이 발의돼 있으며 취득 즉시부터 5년 이내 소각을 의무화하는 안이 핵심이다. 법안마다 처리 기간뿐 아니라 처리 방법에 대한 편차가 큰 만큼 상장사들은 법 시행 후 혼란이 커지기 전에 선제적으로 자사주 비중을 낮추는 모습이다.
올해 자사주 처분 공시 건수는 정책 신호에 민감하게 반응해왔다. 1월 44건에서 2월 78건으로 폭증한 뒤 3월 53건, 4월 78건, 5월 64건으로 지난해 대비 높은 수준을 이어왔다. 이재명 대통령이 취임한 6월에는 52건으로 숨 고르기 후 7월 90건으로 재반등했다. 이에 따라 올해 상장사들의 자사주 처분 공시는 지난해 수준(408건)을 크게 웃돌 것으로 전망된다. 변수연 기자 diver@sedaily.com
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