효성중공업 미국 멤피스 초고압변압기 공장 전경. 사진=효성중공업 제공


올해 39만7000원으로 주식시장을 시작한 효성중공업은 지난달 4일 장중 249만2000원까지 주가가 오르면서 이 기간 상승률만 527%에 달했다. 지난해 9월 장중 주가가 24만원대였다는 점을 감안하면 불과 1년2개월 만에 투자자들의 꿈인 '텐배거'(10배 이상 오른 종목)를 달성한 셈이다. 효성중공업은 다른 테마주와 달리 실적에 기반한 주가 상승률이라는 점에서 증권가에선 내년 '제2의 효성중공업'이 될 종목 찾기에 분주하다.
20일 금융투자업계에 따르면 ' 바다이야기2 중공업'과 '건설' 부문 사업을 하는 효성중공업이 올해 가파르게 주가가 뛴 데에는 '인공지능(AI) 투자 붐'이 일면서다. AI 거대언어모델을 만들기 위해선 데이터센터가 필요한데 효성중공업이 여기에 들어가는 고전압 변압기 등을 만들면서 '전력기기' 대장주(株)가 됐다. 선박용 발전기 등도 생산하면서 올해 '마스가(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게) 프 야마토게임하기 로젝트' 등의 모멘텀(상승동력)에 조선업이 부흥하자 조선주 호재도 고스란히 누렸다.
특히 북미시장에서 데이터센터 투자 확대에 힘입어 효성중공업은 올 3분기까지 누적 영업이익 4865억원을 거둬 지난해 같은 기간보다 111.3%나 증가했다. 같은 기간 영업활동으로 인한 현금흐름은 527억원으로 지난해 같은 기간 506억원 손실에서 크게 반등 모바일야마토 했고, 285%에 달하던 부채비율도 198%로 줄였다. 주식시장에서 선호하는 '본업으로 돈 잘 버는 기업'으로 완전히 탈바꿈한 셈이다.
효성중공업이 만드는 초고압 변압기 수요가 장기간 지속될 것으로 예상되면서 증권가에선 300만원이 넘는 목표주가를 내놓고 있다. 현재 180만원대 주가 대비 66%나 뛴 수준이다.
이민재 릴게임 NH투자증권 연구원은 목표가를 310만원으로 설정하며 "미국 내 초고압 변압기는 매년 최대 210~300대가 필요할 것으로 추정되는데 수요 대비 공급 부족이 장기화할 가능성이 높다"며 "2035년까지 미국 내 600메가볼트암페어(MVA) 이상 초고압 변압기는 경쟁사를 포함해도 매년 140~220대가 생산될 전망"이라고 했다.

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HD현대일렉트릭 울산 사업장 전경 /사진=HD현대일렉트릭 제공


증권가에선 '제2의 효성중공업' 후보로 턴어라운드(급격한 실적 개선) 기업들에 주목하고 있다. 올해 효성중공업과 함께 큰 폭의 주가 상승률을 기록했던 HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC 모두 실적 저점을 통과하던 중 'AI 투자 붐'이라는 사이클을 만나 드라마틱한 주가 탄력을 보였다는 점 때문이다.
효성중공업과 HD현대일렉트릭은 2020년 3월 저점에서 불과 5년3개월 만에 '헌드레드배거'(투자 대비 100배) 주식이 됐다. 1990년대 이후 100배 오른 종목들의 평균 달성 기간이 15년이었음을 감안하면 그 기간이 3분에 1에 불과한 셈이다.
김수연 한화투자증권 연구원은 "턴어라운드를 알아보는 방법?중?하나는 단기 영업이익률과 중장기 영업이익률을 비교하는 것"이라며 "1년 영업이익률이 3년 영업이익률을 아래에서 뚫고 올라가면 턴어라운드 신호로 볼 수 있고 경기민감주의 경우 이때가 매수 타이밍"이라고 분석했다.
한화투자증권에 따르면 실제 HD현대일렉트릭의 1년 영업이익률 바닥은 2019년 2분기였다. 당시 적자였던 HD현대일렉트릭은 고부가가치 사업구조로 전환하고 구조조정을 진행하면서 이익률이 개선되기 시작했다. 2020년 2분기엔 1년 영업이익률이 3년 영업이익률을 뚫고 올라왔다.



LG화학 여수 NCC 공장 전경. 사진=LG화학


증권가에서 주목하고 있는 업종은 '화학주'다. 중국발(發) 공급 과잉으로 성장세가 급격히 둔화한 화학기업들은 올해 석유화학업계 첫 자율 구조조정에 나서는 등 경영효율화에 나선 상태다.
윤재성 하나증권 연구원은 "나프타분해시설(NCC) 업체 전반적인 영업환경 개선이 나타나고 있다"며 "유가는 안정화 단계에 접어들었고 업황 부진에 따른 가동률 조정과 구조조정이 구체화되고 있다"고 설명했다.
회복 조짐은 실적에서도 나타나고 있다. LG화학은 올 3분기 석유화학 부문에서 293억원의 영업이익을 기록해 5개 분기 만에 흑자 전환했다. 롯데케미칼도 적자폭을 크게 줄였다. 지난 3분기 영업손실 1326억원 중 기초화학 부문 영업손실이 1225억원인데 직전 분기 대비 936억원이나 적자폭을 줄였다.
글로벌 구조조정이 본격화되면서 공급과잉에 대한 기대감도 커지고 있다. 이진명 신한투자증권 연구원은 "유럽과 일본을 중심으로 진행 중인 설비 구조조정이 한국은 물론 공급 과잉의 주범인 중국으로까지 확산하고 있다"며 "공급 부담이 완화되는 반등 조건이 충족되고 있다"고 했다.
김 연구원도 "수익률 100배 종목을 찾기 위해선 지금 업황이 저점을 통과하는 기업들을 찾아야 하는데 마진에 변화가 생기기 시작한 기업 중에선 대표적으로 LG화학의 영업이익률이 바닥에서 돌아서기 시작했다"며 "다른 업종에선 셀트리온, 알에스오토메이션 등도 이와 비슷한 종목에 해당한다"고 짚었다.
노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com