재닛 옐런 전 연방준비제도(Fed 연준) 의장이 4일(현지시간) 필라델피아에서 열린 2026 전미경제학회 연차총회에서 발언을 하고 있다. 사진=이병철기자
【파이낸셜뉴스 필라델피아=이병철 특파원】 "연준은 재정당국의 자금조달 기관이 되어서는 안 된다."
재닛 옐런 전 연방준비제도(Fed 연준) 의장은 4일(현지시간) 펜실베니아 필라델피아에서 열린 '2026 전미경제학회 연차총회'에서 '재정우위(fiscal
백경릴게임 dominance)' 국면에 진입하지는 않았지만, 그 방향으로 밀려가고 있는 위험한 전제조건들이 빠르게 쌓이고 있다고 경고했다. 재정우위란 정부의 재정 적자와 부채 부담이 지나치게 커지면서, 중앙은행의 통화정책이 물가 안정이 아니라 국채 이자 부담을 낮추는 방향으로 종속되는 상태를 뜻한다. 금리를 올려야 할 상황에서도 재정 악화를 우려해 금리 인상을 주저
릴짱 하거나, 사실상 국채를 떠받치기 위해 통화 발행에 나서는 상황이다.
옐런 전 장관은 "이런 체제에서는 인플레이션이 더 높고 더 불안정해진다"며 "물가 기대가 흔들리면 이를 다시 붙잡는 비용은 훨씬 커진다"고 지적했다.
다만 옐런은 미국이 현재 재정우위 상태에 들어섰다고 보지는 않는다고 선을 그었다. 팬데믹 이후 인플레
골드몽게임 이션이 치솟았을 때 연준은 정부의 이자 부담이 급증하는 것을 알면서도 기준금리를 급격히 인상했다. 이는 통화정책이 재정 필요에 굴복하지 않았다는 증거라는 것이다.
하지만 문제는 미래다. 미 의회예산국(CBO)에 따르면 미국의 연방정부 부채는 국내총생산(GDP) 대비 100% 수준에서 향후 수십 년 동안 150%를 넘어설 전망이다. 순이자
사이다쿨 비용 역시 GDP 대비 5% 안팎까지 치솟을 것으로 예상된다. 전체 연방 재정적자가 이미 GDP 대비 약 6% 수준에 이른 점도 위험 요인으로 지목했다. 전쟁이나 경기침체가 아닌 평시에도 이런 적자와 이자 부담이 지속되는 것은 전례를 찾기 어렵다.
옐런 전 장관은 "지속적인 적자, 증가하는 이자 부담, 정치적 교착 상태를 이유로 이미
바다이야기프로그램 주요 신용평가사들이 미국 국채 신용등급을 강등했다"며 "시장이 향후 재정 조정에 대한 신뢰를 잃는 순간, 위험 프리미엄이 급등하는 '전환점'이 올 수 있다"고 말했다.
재정우위 위험을 키우는 또 다른 축은 정치다. 대통령이 공개적으로 금리 인하를 요구하고, 연준 이사의 해임 가능성을 거론하며 의회가 통화정책 심의 과정에 직접 개입하려는 움직임은 모두 중앙은행 독립성의 균열 신호로 해석된다.
옐런이 제시한 해법은 명확하다. 급격한 긴축이 아니라, 부채 대비 GDP 비율을 안정시키는 신뢰 가능한 중기 재정조정 경로다.
문제는 실행 가능성이다. 감세와 지출 확대를 동시에 약속하는 정치 환경에서 초당적 합의를 이끌어내기는 쉽지 않다. 세입을 늘려 문제를 해결할 수 있다는 것을 알지만 정치권에서는 누구도 먼저 이를 거론하지 않는다.
pride@fnnews.com 이병철 특파원
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