역대급 증시 활황을 타고 올해 기업공개(IPO) 시장에는 ‘조 단위’ 대어가 줄줄이 대기하고 있다. 기관 의무보유가 한층 강화되는 만큼 ‘옥석 가리기’가 심화할 것으로 전망되는 가운데 중복 상장 가이드라인 발표도 주요 분수령이 될 것으로 점쳐지고 있다.

1일 금융투자 업계에 따르면 지난해 공모주 기관투자자의 평균 의무보유 확약 비율은 18.8%로 전년(6.5%)보다 3배 가까이 늘었다. 지난해 7월 기관 배정 물량 가운데 30% 이상을 확약 기관에 우선 배정하도록 제도가 바뀐 영향으로 분석된다.
실제로 지난해 7월 수요예측 제도가 변경된 이후 신규 야마토게임하기 상장사 234곳의 평균 확약 비율은 40.7%까지 늘었다. 올해부터는 우선 배정 비율이 40%로 확대될 예정이어서 기업별 편차가 커질 수 있다는 관측도 나온다.
강화된 의무보유 제도가 처음 적용되는 올해 1호 공모주는 고순도 산업용 수소 기업 덕양에너젠이다. 덕양에너젠은 오는 12~16일 기관투자자 대상 수요예측이 예정돼 있다. 상단 기준 릴게임추천 공모액은 750억원, 시가총액은 2540억원 수준이다.
유가증권시장(코스피) 1호 공모주로 유력한 기업으로는 지난해 11월 상장 예비심사를 청구한 에식스솔루션즈가 꼽힌다. 1930년 미국에서 설립된 권선 전문 기업으로 2008년 LS그룹에 인수됐다. 2024년 말 프리IPO 당시 10억달러(약 1조4500억원) 수준의 기업가치를 인정받았 바다이야기부활 다.
코스피 1호 공모주로 유력시되는 또 다른 기업은 지난해 11월 예비심사 청구서를 접수한 인터넷전문은행 케이뱅크다. 2022·2024년에 이어 이번이 세 번째 증시 입성 도전이다. 이전 공모 당시 5조원에 이르는 기업가치를 고집했지만 완주를 위해 이번에는 4조원 안팎으로 눈높이를 낮출 것으로 예상된다.

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2025년 증시 폐장일인 30일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸 모니터에 코스피, 코스닥 종가가 표시되고 있다. [연합뉴스]



이들 기업의 상장 변수로는 ‘모자회사 중복 상장’ 논란이 꼽힌다. 최근 한국거래소는 중복 상장과 관련 황금성오락실 한 시장 혼선을 최소화하기 위해 가이드라인 마련 작업에 착수했다. 올해 1분기 중 세칙을 개정할 것으로 관측된다.

가이드라인에서 중복 상장이 어떻게 정의되느냐에 따라 상장을 대기하고 있는 다른 대기업 자회사들의 향배도 가려질 전망이다. 현재 한화에너지·SK에코플랜트 등이 상장 주관사를 선정한 뒤 예비심사 청구를 저울질하고 있으며 HD현대로보틱스도 상장 주관사 선정 절차에 나선 상태다.
주요 유니콘 기업들도 연내 상장 채비에 나서고 있다. 상장 예비심사를 청구한 기업으로는 패션 브랜드 ‘마르디 메크르디’ 운영사 피스피스스튜디오가 있다. 최근 3년간 연평균 영업이익률이 30%를 웃돌며 우수한 수익성을 보여주고 있다.
데카콘을 넘보는 패션 플랫폼 기업 무신사도 상장 주관사 선정을 마쳤다. 지난해 4월 EQT파트너스가 구주를 매입할 당시 약 4조원의 기업가치를 인정받은 것으로 전해진다.
‘한국판 로레알’로 불리는 구다이글로벌도 상장 주관사 선정을 위해 입찰제안요청서(RFP)를 발송한 상태다. 현재 시가총액이 8조원을 상회하는 ‘K뷰티 대장주’ 에이피알보다 매출과 수익성이 우수해 10조원대 기업가치를 바라보는 것으로 알려졌다.
그 밖에 인공지능(AI) 밸류체인 기업들의 IPO 가능성에도 관심이 모인다. 지난해 AI 반도체 기업 퓨리오사AI와 리벨리온, 클라우드 관리 서비스 제공업체(MSP)인 메가존클라우드, 거대언어모델(LLM) 개발사 업스테이지가 상장 주관사를 확정했다.
최종경 흥국증권 연구원은 “2023년 역대 최대 신규 상장 기업 수를 기록한 코스닥시장은 작년에 각종 특례상장 기업이 확대돼 상장 기업이 70개 전후로 견조했지만 상대적으로 부진했던 코스피 신규 상장은 4000을 돌파한 순풍을 타고 반등을 기다리고 있다”며 “신규 상장 시장 전고점이었던 2021년을 재현할 것으로 예상된다”고 내다봤다.