“앤스로픽이 사모펀드와 소프트웨어 기업의 오랜 동맹을 산산조각 내고 있다.” 이코노미스트는 12일(현지시간) 급변하는 자본시장 흐름을 이렇게 묘사했다. 2010년대 자본시장의 ‘블루칩’이던 기업용 소프트웨어(SaaS) 업종에 쏠렸던 자금이 이제는 인공지능(AI) 프런티어랩(첨단 AI 모델 개발 기업)으로 급속히 이동하고 있다는 의미다. 시장에서는 앤스로픽이 300억달러 투자 유치를 확정한 것에 대해 “기존 소프트웨어산업의 쇠락과 AI로의 자본 이동을 알리는 신호탄”이라는 평가가 나온다.
?◇ 중동 국부펀드도 대거 가세



바다이야기#릴게임이날 앤스로픽이 공개한 투자자 명단은 AI 프런티어랩 투자가 기존 스타트업 투자와는 차원이 다른 ‘초대형 자본시장 이벤트’로 진화했음을 보여준다. 싱가포르투자청(GIC)과 벤처캐피털(VC) 코투가 주도한 이번 투자 라운드에는 카타르투자청, MGX(아부다비) 등 중동 국부펀드가 대거 참여했다. 여기에 블랙록, JP모간체이스, 골드만삭스 등 전통적인 바다이야기게임 자산운용·투자은행(IB) 자본도 유입됐다. “AI 공급망 내부에서 자본이 다시 순환하는 벤더 파이낸싱(vendor financing) 구조가 강화될 수 있다”는 우려에도 불구하고 마이크로소프트(MS), 엔비디아까지 앤스로픽의 투자자로 나섰다.
앤스로픽 사례는 글로벌 자본시장의 무게중심이 상장사 중심인 주식시장에서 비상장 AI시장으로 옮겨 게임몰릴게임 가고 있음을 상징한다는 분석이 나온다. 자금 이동은 통계로도 확인된다. 시장조사업체 피치북에 따르면 지난해 말 기준 AI 투자로 유입된 비(非)VC 자금은 1217억달러로 전년(402억달러) 대비 세 배 이상 증가했다. 지난해 오픈AI, 앤스로픽, xAI, 데이터브릭스, 스케일AI 등 5개 기업이 전체 스타트업 펀딩의 46%를 차지하는 이른바 ‘메가 라운드 골드몽사이트 ’ 현상이 나타났는데, 이들이 글로벌 자본시장 유동성을 블랙홀처럼 빨아들이고 있다.
이 같은 흐름은 미국의 초대형 VC가 주도하고 있다. 실리콘밸리은행(SVB)은 “5억달러 이상의 초대형 투자가 지난해 전체 VC 투자의 절반가량을 차지했다”며 “이런 투자는 명목상 벤처투자지만 전통적인 초기 벤처투자의 위험·수익 프로필과는 완전히 다르다”고 야마토연타 지적했다. 이번 앤스로픽 투자에 참여한 세쿼이아캐피털의 행보는 이런 변화를 단적으로 보여준다. 오픈AI 초기 투자사로 알려진 세쿼이아가 오픈AI의 경쟁사인 앤스로픽에 투자하면서 실리콘밸리에서 수십 년간 이어져온 ‘경쟁사 동시 투자 금기’ 관행을 깬 것이다.
?◇ AI 빅테크 독점 심화하나
시장에서는 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 창업한 스페이스X와 xAI 합병으로 AI 프런티어랩으로의 자본 쏠림 현상이 더욱 가속화할 것으로 전망한다. 우주·위성(스페이스X)과 초거대 AI 모델(xAI)의 결합은 국방·우주·통신·AI 인프라가 한데 묶이는 ‘메가 플랫폼’ 출현으로 이어질 수 있기 때문이다. 글로벌 국부펀드, 대형 연기금, 전략투자자 자금이 또 한 번 비상장 AI 플랫폼에 집중될 가능성이 크다는 것이다.
이 같은 변화는 글로벌 자본시장의 구조적 리밸런싱을 예고한다. AI 프런티어랩으로 초대형 자금이 빨려 들어가면 결국 기존 상장 주식시장에 배분되는 자금이 줄어들 수밖에 없다. 특히 소프트웨어 업종은 “AI가 기존 사업 모델을 잠식한다”는 공포까지 겹치며 투자 매력이 급격히 약해지고 있다. 파이낸셜타임스(FT)는 최근 ‘딜메이커들에 찾아온 적자생존의 순간’이라는 표현을 사용하며, AI가 기존 소프트웨어 중심의 사모투자 시장을 근본적으로 흔들고 있다고 진단했다. 인수합병(M&A)과 레버리지 바이아웃(LBO)을 통해 소프트웨어 기업을 사들이던 사모펀드의 투자 공식이 더 이상 통하지 않을 가능성이 있다는 것이다.
전문가들은 AI 프런티어랩이 인프라의 핵심 계층을 장악할수록 AI 모델·데이터센터·반도체·클라우드가 결합된 빅테크 생태계의 독점력이 더욱 강화될 가능성이 크다고 우려한다.
실리콘밸리=김인엽 특파원 inside@hankyung.com