4월부터 국내 채권 시장의 FTSE World Government Bond Index(WGBI) 편입이 본격화되면서 외국인 자금이 대규모로 유입될 전망이다. 다만 글로벌 금리 상승과 지정학적 리스크 등 채권 시장에 비우호적인 환경이 이어지고 있는 만큼 금리 하락 효과는 제한적일 것이라는 분석이 나왔다.



9일 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 코스피 등 시황이 표시되고 있다. 사진과 기사 내용은 무관./뉴스1


김지나 유진투자증권 연구원은 30일 보고서를 통해 “W 릴게임바다이야기사이트 GBI 편입이 절대적인 금리 하락 요인이라기보다, 지금과 같은 금리에 전쟁과 인플레이션 등 비우호적인 환경을 상쇄시켜 금리 상승을 일부 제어하는 요인이 될 것”으로 전망했다.
김 연구원은 국내 채권 시장의 WGBI 편입에 따른 자금 유입 규모를 총 520억달러(약 76조원)로 추산했다. WGBI를 추종하는 패시브 자금이 약 2조5000억달 릴박스 러 규모로 알려진 가운데 한국의 지수 내 비중이 지난해 10월 말 기준 2.08% 수준이기 때문이다. 편입은 4월부터 11월까지 분할 방식으로 진행되며, 월평균 약 65억달러(약 9조5000억원)의 자금이 유입될 것으로 예상된다.
이는 외국인의 월평균 채권 순매수 규모와 맞먹는 수준이다. 김 연구원은 “2020년 이후 외국인의 월평균 원화 바다이야기#릴게임 채권 순매수 규모는 약 8조원 수준”이라며 “이번 지수 편입에 따른 자금 유입 효과는 ‘외국인2’로 불릴 만큼 큰 규모”라고 설명했다.
이번 지수 편입으로 신규 자금 유입의 수혜는 장기물에서 나타날 가능성이 높다는 전망이다. 김 연구원은 “기존 외국인 투자자들이 단기물 투자 비중이 높았던 것과 달리 지수 편입으로 유입되는 패시브 자금은 바다신2다운로드 중장기 투자 성격이 강하다”며 “이에 따라 상대적으로 장기물이 수혜를 볼 것”이라고 말했다.
실제로 WGBI 지수 내 채권의 만기별 비중을 보면 1~3년 구간이 27.5%로 가장 높고, 10년 이상이 24.98%, 3~5년 20.17%, 7~10년 14.23%, 5~7년 13.09% 순이라는 설명이다.
다만 원화 약세가 야마토연타 확대될 경우 실제 유입 규모는 줄어들 수 있다는 지적도 나온다. 김 연구원은 “원화의 큰 폭 약세가 반영될 경우 지수 내 편입 비중이 1%대로 낮아질 수 있다”며 “주식시장 강세에 따른 글로벌 머니 무브와 전쟁에 따른 채권 투자 심리 악화 등으로 WGBI를 추종하는 채권 펀드 규모 자체가 줄었을 가능성도 있다”고 설명했다.
그럼에도 현재 WGBI 지수 내 아시아태평양 지역 채권의 평균 이표 금리는 1.9%, 전체 지수는 2.72% 수준인 점을 고려할 때 한국 국채 금리는 전 구간에서 3% 중반 이상으로 상대적으로 높은 편이다. 김 연구원은 “최근 금리 상승으로 국내 금리의 캐리 매력이 높아졌다는 점은 긍정적”이라고 덧붙였다.
김 연구원은 “WGBI 편입은 금리 하락을 유도하기보다는 전쟁과 인플레이션 등 금리에 비우호적인 환경을 완화해 금리 상승을 일부 제어하는 요인으로 작용할 것”이라고 전망했다.
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