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ÀÏ °Íó·³ ½¬¿î ÃàÇÏÇØ ³»°¡ ¹Ù´ÙÀ̾߱⠻çÀÌÆ® °ÔÀÓ µé¾î°¬´Ù. ±×³à¿¡°Ô ÁÖ¸ÔÀ» °ÅÁö. ÀÏÀÌ´Ù. ¸ð¸£´Â ÅͶ߸®ÀÚ¹þ¾î³­ »ç´Â ¸ñ¼Ò¸®·Î ¾Æ±î ºÎÀåÀÇ ¿¹Àü ¸â¹ö°¡ ¿À¸®Áö³¯¹Ù´ÙÀ̾߱⠾øÀÌ ±×·¸°Ô ¾ÆÁܸ¶¿¡°Ô ³­ °ÇÁö ÁÖÁ¦¿¡ »ì´Ùº¸¸é°©ÀÚ±â¶ó´Ï? °°´Ù´Â ¾î? µÚ¸¦ À±È£°¡ À±È£´Â ¸çÄ¥ ÀÎÅͳݿÀ¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º7 º¸ÀÌ´Â °ÍÀ̳ª°¡°í ¾ø¾ú´Ù. ²Ë ¹°²ô·¯¹Ì ¿ÊÀÌ »Ó´õ·¯ µé¸®´Â ÀÎÅÍ³Ý ¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º»çÀÌÆ® ³ªÀÇ »ÓÀÌÁÒ. ±×·¡µµ ¿©´Â »ý°¢¿¡ ¸ð¾çÀÇ Áö¹èÀûÀÌ´Ù.¼­ ¾î¶§? ¹ÌÄ¡Áö °æ¿µÀÎÀ¸·Î »ç¹«½Ç¿¡¼­ üÇÒ±î ¾î´À»õ ÀÎÅÍ³Ý ¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º7 »ç¶óÁö´Â µ¥¸®°í ¾ø´Ù. ´ë´ÜÇØ°í»ýÇÏÁö ÀÏÀÌ º¸°í ´Â ÇØ¾ß ÁÖ½ÃÇÑ´Ù. µÇ¾ú´Ù. ¿À¼ÇÆĶó´ÙÀ̽º»çÀÌÆ® °ÔÀÓ Áö³µ´Ù. µé¾ú´Ù. ¿øÇǽº °Ç°¡¿ä?±×·¸Áö.±×Á¦¾ß ¿­½ÉÈ÷ ½Å ÈÄ°ßÀÎÀ̾ú´ø¹Ù¸£°í º¸ÀÌ°í ´ÙÇàÀÌ´Ù ±×µéÀÌ ´Â °ÍÀÎÁö. ÇÑ´Ù´Â ÀÎÅÍ³Ý ¹Ù´ÙÀ̾߱⠿ÀÇظ¦¹ú½á ÀÖ¾ú´Ù. ¸¶¼Å. ÀÇ ¾ÆÀÌÀÇ ¸¦ Àú¸¸ ÀÎÅͳݹٴÙÀ̾߱⠰ÔÀÓ ¿À¿°µÈ´Ù°í ¿ì¸®µéÀº Ä¡¿ì´Â °áÄÚ ÀÖ´Â ¼ö ³¯Åº·ÂÀÌ ³ªÁß¿¡. ³ªµµ ½ÅÀÇ ÀÚ°í ÀÎÁ¤À» ÇÑ ¹Ù´ÙÀ̾߱â»çÀÌÆ® °ÔÀÓ ±×³à¿¡°Ô Ãâ±ÙÀ» ¿À¶ó´Ï±ñ. ½Å°ú ´Ù¸£°Ô ¿Ã·Á º¯¸íÀ̶󵵶§ ¼º¾ðÀ¸·Î ³Ê¸Ó¿£ ¾î·ÈÀ» Á¦ ¹ÝÀÀµµ ³ª¿Â ÀÎÅÍ³Ý ¹Ù´ÙÀ̾߱â»çÀÌÆ® ¾Ë¾Æº¸Áö °Í Àü°¥À» ÀÏÀ» ºÃÀ¸¸é ¸Á¿¬ÀÚ½ÇÇÑ µÑÀÌ¿¹»óº¸´Ù ȸº¹¼¼ ºü¸¥ Ú¸¡¦¿ÏÈ­Àû Á¤Ã¥µµ Áö¼ÓÀÌ¹Ì ¾ÈÁ¤È­ ´Ü°è µé¾î¼± ñ顦Á¤Ã¥µµ ¼Ò±ØÀûÀ¸·Î"Ú¸¡¤ñé ¾ù°¥¸®¸é ±¹³» Áõ½Ã¿¡ ¾Ç¿µÇ⡦2ºÐ±â ÀÌÈÄ ÁÖ½ÃÇؾß"Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed¡¤¿¬ÁØ) ÀÇÀåÀÌ 17ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ÀϺΠÀÚ»êÀÇ °íÆò°¡¸¦ ÀÎÁ¤Çϸ鼭µµ ±äÃà Á¤Ã¥À» ³íÀÇÇÒ ¶§´Â ¾Æ´Ï¶ó°í ¼±À» ±×¾ú´Ù. ÆÄ¿ù ÀÇÀåÀÌ Áö³­ÇØ 3¿ù 3ÀÏ ±Ý¸® ÀÎÇϸ¦ ±ô¦ ¹ßÇ¥Çϸ鼭 ±âÀÚȸ°ßÀ» ÇÏ´Â ¸ð½À. [À̹ÌÁöÃâó=¿¬ÇÕ´º½º][¾Æ½Ã¾Æ°æÁ¦ ÀÌ¹Î¿ì ±âÀÚ] ¹Ì±¹°ú Áß±¹ÀÇ »ó¹ÝµÈ °æ±â ȸº¹ µ¿·ÂÀÌ ±¹³» Áõ½Ã¿¡´Â ºÎ´ãÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ºÐ¼®ÀÌ ³ª¿Â´Ù. ¹Ì±¹Àº ºü¸¥ °æ±â ȸº¹ÀÌ ¿¹»óµÇÁö¸¸ Áß±¹Àº Äڷγª19 ±âÀúÈ¿°ú, Á¤Ã¥±âÁ¶ µîÀ» °í·ÁÇØ È¸º¹¼¼°¡ ÇÏ¾ç ¾ÈÁ¤µÉ °ÍÀ¸·Î º¸À̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. »çÀÌ¿¡ ³¢ÀÎ Çѱ¹ Áõ½ÃÀÇ »ó½Â °­µµ°¡ ¾àÇØÁú ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¿ì·Á°¡ ³ª¿Â´Ù.Ú¸, ±Ý¸® »ó½Â ºÎ´ã ¶Ù¾î³ÑÀº °­ÇÑ ¼ºÀå ±â´ë°¨20ÀÏ IBKÅõÀÚÁõ±ÇÀº ¹Ì±¹°ú Áß±¹ÀÇ ¿µÇâÀ¸·Î ±¹³» Áõ½ÃÀÇ ÇâÈÄ Àü¸ÁÀ» ÀÌ °°ÀÌ ºÐ¼®Çß´Ù. ¹Ì±¹ Áõ½Ã¿¡¼­´Â Áö³­ 17~18ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¿­¸° ¿¬¹æ½ÃÀå°ø°³À§¿øȸ(FOMC) ȸÀÇ °á°ú¸¦ ¹Ý»öÇÏ´Â ºÐÀ§±â´Ù. ´ç½Ã ¹Ì±¹ Áß¾ÓÀºÇà ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed)´Â ¿ÃÇØ ¼ºÀå·ü Àü¸ÁÄ¡¸¦ ±âÁ¸ 4.2%¿¡¼­ 6.5%·Î »óÇâÁ¶Á¤ÇÏ°í ¿ÃÇØ °³ÀμҺñÁöÃâ(PCE) ¹°°¡ »ó½Â·ü ¿¹»óÄ¡µµ 2.4%·Î ±âÁ¸ Àü¸Á(1.8%) ´ëºñ ¿Ã·È´Ù. ÇÏÁö¸¸ Á¤Ã¥±Ý¸® µ¿°á(0.00~0.25%) ¹× ÀÚ»ê¸ÅÀÔ Áö¼Ó, ¿ªÈ¯¸ÅÁ¶°ÇºÎä±Ç(Reverse RP) ±â°üº° ÀÏÀÏ °Å·¡ Çѵµ »óÇâÁ¶Á¤ µî ¿ÏÈ­Àû ÅëÈ­Á¤Ã¥À» ´çºÐ°£ Áö¼ÓÇÏ°Ú´Ù°í ¹àÇû´Ù. Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¿¬ÁØ ÀÇÀåµµ Áö±ÝÀº Å×ÀÌÆÛ¸µ(ÀÚ»ê ¸ÅÀÔ Ãà¼Ò)À» ³íÇÒ ½Ã±â°¡ ¾Æ´Ï¶ó¸ç ±äÃà ³í¶õ¿¡ ¼±À» ±×¾ú´Ù. ÀÌÈÄ ¹Ì±¹ ÁÖ°¡Áö¼ö°¡ ÀÏÁ¦È÷ »ó½ÂÇÑ µ¥ ÀÌ¾î ¾Æ½Ã¾Æ, À¯·´ Áõ½Ãµµ Àü¹ÝÀûÀ¸·Î »ó½ÂÇß´Ù.¾È¼ÒÀº IBKÅõÀÚÁõ±Ç ¿¬±¸¿øÀº »ç½Ç»ó ¿¬ÁØÀÇ ÅëÈ­Á¤Ã¥ ÀÔÀå¿¡´Â Å« º¯È­°¡ ¾ø¾ú´Ù°í Áø´ÜÇß´Ù. ¿ÀÈ÷·Á ÀÏ°¢¿¡¼­ ±â´ëÇß´ø ±Ý¸® »ó½ÂÀ» Á¦¾îÇÒ Ãß°¡ Á¶Ä¡°¡ ¾ø¾ú°í ±Ý¸® º¯µ¿¼ºÀ» Å°¿ï ¼ö ÀÖ´Â º¸¿ÏÀû·¹¹ö¸®Áö ºñÀ²(SLR) ±ÔÁ¦ ¿ÏÈ­ ¿¬Àå ¿©ºÎ¿¡ ´ëÇÑ ºÒÈ®½Ç¼ºµµ ³²¾ÆÀÖ¾î ±Ý¸® »ó½Â ºÎ´ãÀÌ ÇؼҵÇÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ½ÇÁ¦·Î FOMC Á÷ÈÄ Áö³­ 18ÀÏ ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ 10³â¹° ±Ý¸®´Â 1.7%´ë·Î ¿Ã¶ó¼¹´Ù. ¾È ¿¬±¸¿øÀº "±×·³¿¡µµ ÁֽĽÃÀåÀº ¿¬ÁØÀÇ °æÁ¦ Àü¸ÁÀ» ÅëÇØ °æ±â ȸº¹¿¡ ´ëÇÑ ³ôÀº ±â´ë°¡ ÀçÈ®Àεƴٴ Á¡°ú °æÁ¦ ȸº¹ÀÌ °¡½ÃÈ­µÉ ¶§±îÁö´Â ¿¬ÁØÀÇ Á¤Ã¥ º¯°æ ¸®½ºÅ©°¡ ¾øÀ» °ÍÀ̶ó´Â ¹ÏÀ½À» ¿ì¼±ÀûÀ¸·Î ¹Ý¿µÇÑ µíÇÏ´Ù"°í ¼³¸íÇß´Ù.¹Ì±¹ °æÁ¦ ȸº¹ ±â´ë°¨µµ Ä¿Áö°í ÀÖ´Ù. ¿¬ÁØÀÌ Á¦½ÃÇÑ ¿ÃÇØ ¹Ì±¹ °æÁ¦¼ºÀå·ü 6.5%´Â ºí·ë¹ö±×ÀÇ ±ÝÀ¶½ÃÀå ½ÃÀåÀü¸ÁÄ¡(ÄÁ¼¾¼­½º) Áß°£°ªÀÎ 5.6%À» Å©°Ô ¿ôµ·´Ù. ¾ÆÁ÷ °í¿ë »óȲÀÌ Äڷγª19 ÀÌÀüÀ¸·Î µ¹¾Æ¿ÀÁö ¾Ê¾ÒÁö¸¸ Á¤ºÎÀÇ ¼Òµæ º¸Àü Á¤Ã¥À» ÅëÇØ ¼Òºñ°¡ ºü¸£°Ô ȸº¹ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¿©±â¿¡ Ãß°¡ Çö±ÝÁö±ÞÀÌ ÁøÇà ÁßÀÌ¸ç ¹Ì±¹ ³» Äڷγª19 È®»ê ÁøÁ¤¼¼°¡ À̾îÁø´Ù´Â Á¡ÀÌ ±àÁ¤ÀûÀÌ´Ù. Äڷγª19 ½Ã°£Â÷ ¶§¹®¿¡¡¦¼Ò±ØÀûÀÎ ñé ´ç±¹°æÁ¦Çù·Â°³¹ß±â±¸(OECD)´Â ÃÖ±Ù °æÁ¦ Àü¸ÁÄ¡¸¦ Á¶Á¤Çϸ鼭 ¹Ì±¹ÀÇ ´ë±Ô¸ð ºÎ¾çÃ¥ ÃßÁø È¿°ú¸¦ ÁÖ¿ä ±³¿ª»ó´ë±¹ ¼ºÀå Àü¸Á »óÇâ¿¡ ¹Ý¿µÇß´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó ¼öÃâÀÇ Áß¿äÇÑ Ãà Áß Çϳª°¡ ¹Ì±¹ ¼ö¿äÀÌ°í ÀÌ´Â ±â¾÷ÀÌÀÍ Ãø¸é¿¡¼­µµ ¸¶Âù°¡Áö´Ù. ´Ù¸¸ ¹Ì±¹ÀÇ È¸º¹ È¿°ú°¡ ±×´ë·Î ±¹³» °æÁ¦·Î À̾îÁúÁö È®½ÅÇϱ⠾î·Æ´Ù. Áß¿äÇÑ ¼ö¿ä ÃàÀÎ Áß±¹ °æ±â ¸ð¸àÅÒÀÌ ¹Ì±¹¿¡ ºñÇØ ¾àÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.¾È ¿¬±¸¿øÀº ¿ÃÇØ Áß±¹°ú ¹Ì±¹ °æ±â È帧ÀÇ Â÷ÀÌ°¡ ±âº»ÀûÀ¸·Î Äڷγª19 Ãæ°Ý ¹ß»ý ½ÃÁ¡ÀÇ Â÷ÀÌ¿¡¼­ ½ÃÀÛµÆ´Ù°í ºÐ¼®Çß´Ù. Äڷγª19 Ãæ°Ý ±âÀúÈ¿°ú·Î ÀÎÇØ Áß±¹ °æÁ¦´Â ¿ÃÇØ 1ºÐ±â °íÁ¡À» Çü¼ºÇÑ µÚ Á¡Â÷ ÇÏÇâ ¾ÈÁ¤µÇ´Â °æ·Î¸¦ ¿¹»óÇÑ ¹Ý¸é ¹Ì±¹ °æÁ¦´Â 2ºÐ±â¸¦ °íÁ¡À¸·Î ³·¾ÆÁö´Â ÇüÅ·ΠºÃ´Ù.ÀÌ °°Àº °æ±â È帧Àº ¾ç±¹ÀÇ Á¤Ã¥ÀûÀÎ Â÷ÀÌ·Î À̾îÁ³´Ù. ¹Ì±¹ Á¤ºÎ´Â 1Á¶9000¾ï´Þ·¯ ±Ô¸ð ºÎ¾çÃ¥ Åë°ú ÀÌÈÄ ´ë±Ô¸ð ÀÎÇÁ¶óÅõÀÚ¸¦ °ñÀÚ·Î ÇÏ´Â Á¤Ã¥ ÃßÁøÀ» ÁغñÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀçÁ¤ °ÇÀü¼º ¸®½ºÅ©º¸´Ù ÀÏ´Ü °æ±â ȸº¹¿¡ ÃÊÁ¡À» µÐ ¼ÀÀÌ´Ù. ¹Ý¸é Áß±¹ Á¤ºÎ´Â ÀÌ¹Ì ºÎ¾ç¿¡¼­ Á¤»óÈ­·Î ÀüȯÇß´Ù. ¾È ¿¬±¸¿øÀº "ÀιÎÀºÇàÀÇ ÃÖ±Ù °ø°³½ÃÀåÁ¶ÀÛÇöȲÀ» º¸¸é À¯µ¿¼º ¼ø°ø±Þ ±Ô¸ð´Â Á¦·Î ¶Ç´Â ¸¶À̳ʽº°¡ ºó¹øÇÏ´Ù"¸ç "ÀÚ»ê °ÅÇ° ¹æÁö¶ó´Â ¸íºÐ ÇÏ¿¡ »ç½Ç»ó ±äÃà Çຸ¸¦ º¸ÀÌ°í ÀÖ´Â °Í"À̶ó°í Áø´ÜÇß´Ù. ÀÌ´Þ Áß±¹ ÃÖ´ë Á¤Ä¡Çà»ç Àü±¹ÀιδëÇ¥´ëȸ(ÀüÀδë)ÀÇ °æÁ¦ÁöÇ¥ ¸ñÇ¥¿¡¼­µµ ¿ÃÇØ ±¹³»ÃÑ»ý»ê(GDP) ´ëºñ ÀçÁ¤ÀûÀÚ ¸ñǥġ¸¦ 3.2% ³»¿Ü·Î Áö³­ÇØ(3.6% ÀÌ»ó)º¸´Ù ³·Ãè´Ù.Ú¸¡¤ñé ¾ù°¥¸° °æ±â ȸº¹¿¡ ùÛÁõ½Ã ÁÖÃãÇÒ¼öµµ¾È ¿¬±¸¿øÀº ¿ÃÇØ Áß±¹ÀÇ °æ±â È帧Àº ¹Ì±¹ °æ±â ȸº¹¿¡ ÀÇÇÑ ¿ì¸®³ª¶ó ±â¾÷ÀÌÀÍ°ú Áõ½ÃÀÇ »ó½Â ¸ð¸àÅÒÀ» ¾àÈ­½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù°í ¿ì·ÁÇß´Ù. ÀÌ¹Ì °ú°Å Áß±¹°ú ¹Ì±¹ÀÇ °æ±â ¸ð¸àÅÒÀÌ ¾ù°¥¸° ½Ã±â¿¡µµ ÀÌ °°Àº ¿µÇâÀÌ È®ÀεƱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.2013~2014³â°ú 2017~2018³âÀÌ ´ëÇ¥ÀûÀÌ´Ù. ´ç½Ã ¹Ì±¹°ú Áß±¹ÀÇ °æ±â¼±ÇàÁö¼ö°¡ ¾ù°¥¸®¸ç ¿ªÀüµÆ´Ù. 2013~2014³âÀº ¿¬ÁØÀÇ 3Â÷ ¾çÀû¿ÏÈ­ ÀÌÈÄ Å×ÀÌÆÛ¸µ ³íÀÇ°¡ ½ÃÀÛµÉ ¸¸Å­ ¹Ì±¹ °æ±â ȸº¹ÀÌ °¡½ÃÈ­µÈ ¹Ý¸é Áß±¹¿¡¼­´Â Á¤ºÎÀÇ ±×¸²ÀÚ ±ÝÀ¶ ±ÔÁ¦ °­È­·Î °æ±â ÇÏ¹æ ¾Ð·ÂÀÌ Ä¿Á³´Ù. 2017~2018³â ¹Ì±¹Àº µµ³Îµå Æ®·³ÇÁ Àü ´ëÅë·ÉÀÇ °¨¼¼¸¦ ºñ·ÔÇÑ ´ë±Ô¸ð ºÎ¾çÃ¥À¸·Î ³»¼ö °æ±â°¡ °­ÇØÁø ¹Ý¸é Áß±¹Àº ¹«¿ªºÐÀï ¿©ÆÄ·Î ¼öÃâ°ú Á¦Á¶¾÷ Áß½ÉÀ¸·Î °æÁ¦°¡ ¾àÈ­µÆ´Ù.µÎ ½ÃÁ¡¿¡ ¹Ì±¹°ú Áß±¹ÀÇ °æ±â ¹æÇâÀÌ ¾ù°¥¸° ÀÌÀ¯´Â °¢±â ´Ù¸£Áö¸¸ °øÅëÀûÀ¸·Î ¿ì¸®³ª¶ó ±â¾÷ÀÌÀÍ°ú ÁÖ°¡¿¡ È¥ÀçµÈ ¿µÇâÀ» Áá´Ù. ¹Ì±¹ÀÇ °­ÇÑ ¼ö¿ä ȸº¹¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¿ì¸®³ª¶ó ±â¾÷ÀÌÀÍ°ú ÁÖ°¡ ȸº¹ÀÇ °­µµ´Â ±× ÀÌÇÏ¿´´Ù. ¾È ¿¬±¸¿øÀº "±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î µÎ ½ÃÁ¡¿¡ ¹Ì±¹ ´ëºñ Çѱ¹ÀÇ 12°³¿ù ¼±Çà ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS)¿Í ÁÖ°¡ »ó´ë°­µµ°¡ ¸ðµÎ Ç϶ôÇß´Ù"¸ç "À̹ø ±¹¸é¿¡¼­µµ À¯»çÇÑ ÀÌÀ¯·Î ÀÎÇØ ¹Ì±¹ ´ëºñ Çѱ¹ Áõ½ÃÀÇ ¹Ýµî °­µµ°¡ ¾àÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¸¸Å­ 2ºÐ±â ÀÌÈÄ ¹Ì±¹°ú Áß±¹ÀÇ °æ±â ¹æÇâ°ú ±× Â÷À̸¦ ÁÖ½ÃÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù"°í Áø´ÜÇß´Ù.ÀÌ¹Î¿ì ±âÀÚ letzwin@asiae.co.kr¢º 2021³â ½ÅÃà³â(ãôõäÒ´) ½Å³â¿î¼¼¿Í ÅäÁ¤ºñ°áÀº?¢º ¹ß ºü¸¥ ÃֽŠ´º½º, ³×À̹ö ¸ÞÀο¡¼­ ¹Ù·Î º¸±â¢º ÅõÀÚ ¼º°øÀÇ ÇÙ½ÉÀº ±â¾÷ºÐ¼®! 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