[아이뉴스24 박지은 기자] 미국 투자은행(IB) JP모건이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 25% 상향했다.
그동안 메모리 업황에 대해 신중한 시각을 유지해 왔던 JP모건이 고대역폭메모리(HBM)를 중심으로 업사이클 판단을 전면 수정한 결과다.



지난해 10월 28일 문을 연 경주엑스포공원 내 K-테크 쇼케이스에 전시된 SK하이닉스의 HBM4 실물. [사진=박지은 기자]


JP모건은 19일 삼성전자의 목표주가를 16만원에서 20만원으로, 바다신게임 SK하이닉스는 80만원에서 100만원으로 각각 올렸다. 두 종목 모두 투자의견은 비중확대(Overweight)를 유지했다.
JP모건은 지난해까지 메모리 업황에 대해 비교적 보수적인 시각을 유지해 왔지만, 최근 들어 HBM을 중심으로 한 구조적 변화가 확인되면서 업사이클 판단을 전면 수정한 것으로 풀이된다.
보고서는 HBM 릴게임하는법 이 일부 고객 중심의 니치 시장을 넘어, 메모리 산업 전반의 실적과 수익성을 좌우하는 핵심 축으로 자리 잡았다고 평가했다.
이에 따라 실적 전망도 크게 상향됐다. JP모건은 SK하이닉스의 2026년 주당순이익(EPS) 전망치를 11만20원에서 13만7950원으로 25.4%, 삼성전자는 1만6406원에서 2만216원으로 23.2% 각각 높였 바다이야기게임장 다.
HBM 출하 확대와 범용 메모리 가격 강세가 동시에 반영됐다는 설명이다.
HBM 경쟁력에서는 SK하이닉스가 선두를 유지할 것으로 봤다. JP모건은 2026년 SK하이닉스의 HBM 매출 비중이 30%에서 39%로 확대될 것으로 전망했다. 청주 P&T7 후공정 패키징 팹에 대한 19조원 투자도 장기 성장의 근거로 제시됐 릴게임예시 다.
삼성전자는 HBM4 퀄리피케이션 진전을 바탕으로 물량 확보 가능성이 커졌다는 평가다. 2026년 HBM 매출 비중은 17%에서 18%로 상승할 것으로 예상됐으며, 브로드컴 등 ASIC 고객향 공급 확대도 반영됐다.
JP모건은 DRAM과 낸드 가격 협상이 메모리 업체에 유리하게 전개되고 있다며 ‘더 강하고(strong 야마토게임연타 er) 더 긴(longer) 업사이클’ 진입을 제시했다.
이에 따라 2026년 자기자본이익률(ROE)은 SK하이닉스 61.2%, 삼성전자 24.6%로 각각 제시됐다. 밸류에이션은 피크 사이클 기준 P/B(SK하이닉스 2.7배, 삼성전자 2.0배)를 적용했다.
JP모건은 “HBM을 축으로 한 구조적 변화가 확인된 만큼, 메모리 업사이클을 과거와 동일한 잣대로 볼 수 없다”며 “실적과 밸류에이션 모두 재평가 국면에 들어섰다”고 밝혔다.
/박지은 기자(qqji0516@inews24.com)