서산 대산석유화학산업단지 .서산시



구조적 침체에 빠진 석유화학 산업이 사업 재편 향방에 따라 신용등급 리스크가 산업 전반으로 확산될 위기에 처했다.

중국·중동발 공급 과잉에 시름하고 있는 석유화학 기업들이 정부가 제시한 나프타분해시설(NCC) 감축량에 맞춰 내놓을 구조조정안에 따라 당장 하반기에 신용등급이 조정될 가능성이 제기되고 있다.
17일 나이스신용평가는 서울 여의도 한국거래소에서 ‘나이스 크레디트 세미나 2025’를 열고 석유화학 기업들의 구조조정 이행 시기와 내용에 따라 하반기 신용등급 변동이 가능하다고 밝혔다.
지형삼 나이스신용평가 기업평가본부 삼성정밀화학 주식
책임연구원은 “구조조정 과정에서 실적 저하가 지속되면서 채무 상환 능력이 떨어질 경우 하반기 신용등급 조정 가능성이 존재한다”고 말했다.
그는 “사업 구조의 개선 여부나 설비의 효율화 정도, 핵심 자산의 매각 조치 등도 신용등급에 반영될 것”이라고 말했다.
장기 불황으로 수익성 악화와 재무 부담 이중고를 겪는 석유화학업계재야의고수
는 정부 주도의 대규모 구조조정 수순을 밟고 있다.
지난달 주요 석유화학 기업들은 사업 재편을 위한 협약을 맺고, 정부가 제시한 ‘최대 370만t 규모의 NCC 감축’을 목표로 연말까지 구체적인 안을 내놓기로 한 상황이다.



07석유화학
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여수·대산·울산 등 국내 3대 석화산업단지에서는 정유사와의 수직 계열화와 인접 NCC 간 수평적 통합이 논의되고 있다.

앞서 산업구조 개편을 단행한 일본 석유화학 기업에 비해 한국의 수익성은 악화 일로를 걷고 있다.
나이스신용평가에 따르면 L슈퍼개미되기 프로젝트
G화학·롯데케미칼·SK지오센트릭·한화토탈에너지스 4개사의 합산영업이익률은 지난해 -0.3%를 기록했다.
지난해만 하더라도 한국의 영업이익률은 2.5%를 기록해 에네오스·미쓰비시화학 등 일본 석화사 8곳의 영업이익률(1.8%)을 상회했다. 하지만 올해 일본은 3.7%의 영업이익률을 기록하면서 한국을 따돌렸다.
지 책임연구원STX주가전망
은 “일본이 2000년대 후반부터 범용 석유화학 부문의 선제적 구조조정을 추진하면서 2022년 하반기 이후 한국과 수익성 격차가 벌어지는 중”이라며 “일본은 고부가가치 스페셜티를 중심으로 사업 포트폴리오가 전환되고 높은 자급률 등에 힘입어 최근 수익성이 개선되고 있다”고 말했다.
업황 침체로 손실이 누적된 석유화학 기업들의 신용도에 대한 우려는 실제 등급 조정으로 꾸준히 반영되고 있다.
올해 상반기에만 나이스신용평가가 장기 신용등급이나 등급 전망을 내린 석화 기업이 7개사나 발생했다. 효성화학과 롯데케미칼 등은 지난해에 이어 2년 연속으로 신용도 평가가 낮춰졌다.



17일 나이스신용평가가 서울 여의도 한국거래소에서 개최한 ‘2025 크레딧 세미나’에서 안영복 대표가 발언하고 있다. [김정석 기자]



지난 6월 나이스신용평가는 롯데케미칼의 장기 신용등급을 기존 ‘AA’에서 ‘AA-’로 하향 조정했고, 등급 전망을 ‘부정적’에서 ‘안정적’으로 부여했다.

당시 나이스신용평가는 “업황 침체가 지속되고 있어 수익성 개선이 제한적일 것”이라며 “악화한 영업현금창출력을 고려하면 채무 상환 능력 개선에 시간이 소요될 것으로 전망되는 점 등을 반영했다”고 설명했다.
일본산 자동차의 관세 인하로 경쟁력 저하 우려가 확대되고 있는 자동차 산업은 미국에서의 시장 지위에 따라 신용등급 움직임이 결정될 것으로 보인다.
현대차그룹은 미국 판매량에서 수입 물량 비중이 커 관세 부담이 강하지만 수익성이 우수한 편이고, 현금 창출 능력과 재무 안정성이 높아 공급망 재편에 따른 투자도 대응하기 어렵지 않다는 것이다.
현대차그룹의 미국 시장 판매점유율은 2017년 7.2% 수준에서 올해 2025년 상반기 10.7%까지 상승했다.
박세영 나이스신용평가 기업평가본부 기업평가1실장은 “일본의 관세율이 먼저 인하되면서 현대차그룹 판매량 자체에 영향을 줄 수도 있다”며 “미국 시장 내에서 현대차그룹의 지위 변동 여부가 앞으로 신용등급 방향성을 좌우할 수 있는 요소가 될 것”이라고 설명했다.