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21일 코스콤 ETF 체크에 따르면 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 미국S&P500동일가중’ ETF 순자산은 올해(1월 2일~10월 17일) 들어 935억원 줄었다. 주식형 ETF 가운데 여섯째로 자금 이탈 규모가 컸다.
올해 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수가 상승했는데도 이 지수를 기초로 한 ETF에서 대규모 자금이 이탈한 이유는 해당 ETF의 수익률이 상대적으로 저조했던 탓이다. S&P500지수는 올해 13.6% 상승하면서 사상 처음 6600선을 돌파했 국민카드 할부이자 지만, TIGER 미국S&P500동일가중의 연중 주가 상승률은 3.7%에 그친다.
일러스트=챗GPT 달리
종목의 편입 비율이 해당 ETF의 수익률을 끌어내렸다. 동일가중 ETF는 구성 종목별 비중을 모두 비슷하게 설 영세민전세자금대출조건 정하는 구조다. 예를 들어 S&P500지수 내 시가총액 1위인 엔비디아와 500위인 뉴스코퍼레이션(B주식)의 시가총액 가중 방식 비중은 7.4%와 0.01%로 약 740배 차이다. 하지만 TIGER 미국S&P500동일가중 내에선 0.2%와 0.05%로 격차가 4배 수준이다.
최근 S&P500지수는 시가총액 상위 종목을 중심으로 상승했다. 소상공인지원센타 ▲엔비디아 32.5% ▲마이크로소프트 22.7% ▲메타 플랫폼스 19.6% ▲브로드컴 50.6% ▲알파벳(구글) 33.1% 등이 대표적이다. 반면 S&P500지수 시가총액 하위 종목은 ▲뉴스코퍼레이션 -2.8% ▲카맥스 -47.2% ▲이스트먼 케미컬 -30.8% ▲헨리 셰인 -8.1% ▲LKQ 코퍼레이션 -17.1% 등으로 주가가 부진했다.
상여금 동일가중 ETF는 결과적으로 주가 상승률이 높은 종목을 덜 편입하고, 주가 상승률이 낮은 종목을 더 많이 담는 상황에 놓였다.
동일가중 ETF는 특정 종목 쏠림에 따른 리스크를 분산하는 데 중점을 두고 있지만, 방어력도 한계를 보였다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 발표로 증시가 급락했던 지난 4월 2일부터 8일까지 S&P500지수 모든분 가 12.1% 하락하는 동안, TIGER 미국S&P500동일가중도 8% 내렸다.
한국 지수를 추종하는 ETF도 상황이 다르지 않다. 코스피200지수의 연중 상승률은 65%를 웃돌지만, 이를 동일가중 방식으로 따르는 삼성자산운용의 ‘KODEX 200동일가중’의 같은 기간 주가 상승률은 40%를 밑돈다.
코스피200지수 역시 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목의 상승 기여도가 두드러진 상황에서 동일가중 방식에선 반영이 제한적이기 때문이다. 특히 최근 3개월로 좁혀보면 코스피200지수가 21% 넘게 뛰는 동안 KODEX 200동일가중은 1% 오르는 데 그쳤다.
인공지능(AI) 테마를 중심으로 자금이 쏠리면서 동일가중 ETF가 부진에서 벗어나기 쉽지 않은 상황이다.
한 국내 증권사 시황 담당 애널리스트는 “종목 장세가 아닌 대세 상승장에선 동일가중 방식이 불리할 수밖에 없다”며 “주당순이익(EPS) 성장률 측면에서도 S&P500지수 시가총액 상위 종목이 하위 종목보다 앞서고 있다”고 했다.
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