바로가기 go !! 바로가기 go !!

두산그룹이 SK실트론 인수 우선협상대상자로 선정되면서 반도체를 중심으로 한 전자사업영역 확장이 본격화하고 있다. 반도체 포트폴리오 강화를 위한 인수·합병(M&A)을 모색해 온 두산에 국내 유일의 실리콘 웨이퍼 제조사인 SK실트론은 전략적 적합성이 높은 매물로 평가된다.

과거 인쇄회로기판(PCB) 사업으로 글로벌 전자산업에서 입지를 다졌던 두산은 SK실트론 인수가 마무리되면 웨이퍼(소재)부터 후공정(테스트), 자동화(로봇)에 이르는 반도체 밸류체인을 구축하게 된다. 전통적인 기계·에너지 중심 그룹에서 첨단 전자·반도체 소재 중심 바다이야기모바일 그룹으로 탈바꿈하는 것이다.
1970년대 후반 PCB 사업으로 전자산업에 진출한 두산전자는 한때 세계 시장 점유율 5위권에 오르며 글로벌 정보기술(IT) 기업에 제품을 공급했다. 이 과정에서 축적된 화학·소재 기술력은 현재 두산 전자사업의 근간이다. 현재 PCB 사업의 맥은 (주)두산 전자BG(비즈니스그룹)가 잇고 있으며, 경영 위기 속 백경게임 에서도 전자BG를 핵심 사업으로 유지해왔다.
전자BG는 지난해 매출 1조63억원을 기록하며 두산 연결 매출의 5.55%를 차지했다. 올해 상반기에는 매출 8788억원으로 비중이 9.1%까지 확대되며 그룹 내 존재감을 키웠다. PCB 생산 과정에서 확보한 기술은 현재 반도체 소재, 2차전지용 동박, 로봇 제어 기술 등으로 활용 범위가 넓어졌 카카오야마토 다.
전자BG의 핵심 제품인 동박적층판(CCL)은 대만 PCB 업체 등을 거쳐 엔비디아에 납품되며, 인공지능(AI) 가속기 수요 확대와 동반 성장하는 구조를 갖췄다. 엔비디아를 중심으로 한 AI 반도체 수요 증가는 두산 전자BG 실적을 견인하는 핵심 요인이다.
반도체 후공정 부문에서는 두산테스나가 핵심 축이다. 두산은 2 바다이야기프로그램다운로드 022년 국내 1위 반도체 테스트 기업 테스나를 4600억원에 인수했다. 두산테스나는 최근 1714억원 규모의 설비 투자를 결정했는데, 이는 자산 총액의 21.76%에 달하는 규모다. 2027년 완공 예정인 평택 신공장을 통해 첨단 시스템반도체 수요 확대에 대응할 계획이다.
자동화 영역에서는 두산로보틱스가 협동로봇 분야 세계 5위권으로 성 바다이야기릴게임연타 장하며 밸류체인의 한 축을 맡고 있다. 두산로보틱스는 미국 로봇 솔루션 기업 원엑시아 지분 89.6%를 인수했으며, 협동로봇에 AI와 소프트웨어를 결합한 ‘지능형 로봇’ 개발에 역량을 집중하고 있다. 이는 반도체 공정 자동화 수요 확대와 맞물려 시너지 효과가 기대되는 대목이다.
한편 SK그룹은 지난해부터 사업 포트폴리오 리밸런싱 차원에서 SK실트론 매각을 추진해왔다. 예상 기업가치가 최대 5조원에 달하면서 한앤컴퍼니, MBK파트너스, IMM프라이빗에쿼티(PE), 스틱인베스트먼트 등 국내 대형 사모펀드들이 인수 후보로 거론됐다. 그러나 가격 눈높이 차이로 예비입찰이 무기한 연기됐다. 부채를 제외한 지분 인수가는 약 3조원대로 평가됐지만, 인수 후보자들은 더 낮은 가격을 제시한 것으로 알려졌다. 게다가 최태원 SK그룹 회장이 보유한 SK실트론 지분 29.4%가 거래 대상에서 제외되면서, 거래 이후 잔여 지분 처리 문제도 부담으로 작용했다.
이 같은 상황에서 두산이 인수전에 가세하며 판도가 달라졌다. 두산은 인수 자금 마련을 위해 두산로보틱스 주식을 기초로 한 주가수익스와프(PRS) 활용을 검토했으며, 6000억~7000억원 규모의 대출성 자금 조달도 논의한 것으로 알려졌다. 앞서 두산은 상반기에도 두산로보틱스와 두산에너빌리티 지분을 담보로 총 1조7000억~1조8000억원 규모의 현금을 확보한 바 있다.
IB업계 관계자는 “아직 PRS 조달이 최종 확정된 단계는 아니지만, 두산이 이를 검토한 가장 큰 이유는 SK실트론 인수”라며 “두산이 전자·반도체 소재 중심 그룹으로 체질을 바꾸기 위해 인수 자금 마련 방안을 다각도로 검토하고 있다”고 말했다.