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한때 모태펀드 출자사업에서 2년 연속 승전고를 울린 송현인베스트먼트의 투자 공백이 장기화하고 있다. 지난해 경영권 분쟁 여파로 위탁운용사(GP) 지위를 박탈당하며 신규 자금 유입이 막힌 데다, 기존 펀드마저 청산기에 접어들어 사실상 가용 재원(드라이파우더)이 고갈됐기 때문이다.
송현인베스트먼트는 지난해 리더십을 재건한 뒤 모태펀드와 한국성장금융 등 주요 기관투자자(LP) 출자사업에 도전장을 냈으나 모두 고배를 마셨다. 실추한 신뢰를 얼마나 회복할 수 있느냐가 올해 하우스의 재기 성패를 가를 전망이다.

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송현인베스트먼트 홈페이지 갈무리 / 사진 = 박재형 기자


<블로터·넘버스>가 최근 3년(2023~2025)간 모태펀드 출자사업 현황을 집계한 결과, 2년 연속 바다이야기게임 GP로 선정됐다가 지난해 명단에 이름을 올리지 못한 운용사는 25곳으로 나타났다. 이 가운데 송현인베스트먼트는 단순 탈락이 아닌, 과거 확보했던 GP 자격을?상실한 데 따른 페널티 후폭풍이라는 점에서 뼈아픈 사례로 꼽힌다.
송현인베스트먼트는 2023년과 2024년, 바로벤처스와 손잡고 모태펀드 출자사업에서 연달아 성과를 냈다. 2023년 한국릴게임 말에는 지역혁신 분야(동남권), 2024년 상반기에는 1차 정시사업 재도약 부문에서 공동운용사(Co-GP)로 낙점됐다.
앞서 2022년 그린뉴딜 분야 펀드 결성 실패로 GP 자격을 자진 반납한 뒤 재신임을 받은 것이어서 의미가 컸다. 2017년 이후 약 7년 만에 신규 펀드 결성에 성공하며 하우스 부활의 기틀을 마련했다는 평가도 뒤따랐다. 무료릴게임
이를 통해 모태펀드로부터 각각 140억원과 150억원을 출자받아 '송현-바로 스마트워터 지역혁신 투자조합'(200억원)과 '바로?송현 피닉스 재도약 투자조합'(260억원)을?결성했다.?
그러나 장기간 이어진 경영권 분쟁이 발목을 잡았다. 2023년 무궁화신탁에 매각된 데 이어 지난해 초 서울프라이빗에쿼티(서울PE)로 재 알라딘릴게임 차 손바뀜이 일어나는 과정에서 핵심 운용 인력이 이탈하고 전·현직 경영진 간 법적 공방이 벌어졌다. 이에 한국벤처투자는 운용 불안정 등을 이유로?해당?펀드들에 대한?송현인베스먼트의?GP 자격을 취소했다. 이들 펀드는 바로벤처스?단독 운용 체제로 됐다.?

마르는 곳간, 재기 성공할까




구글 제미나이의 도움을 받아 시각화하고 기자가 최종 검토·확인 과정을 거쳐 제작한 그래픽입니다. 그래픽에 포함된 데이터와 내용은 기자가 직접 취재한 결과물입니다. / 사진 = 박재형 기자


송현인베스트먼트의 투자 시계는 사실상 멈춰 섰다. 현재 운용 중인 4개 펀드는 모두 2017년 또는 그 이전에 결성돼 이미 투자 기간이 끝났거나 만기를 지나 해산 단계에 접어들었다.
△2014 송현 성장사다리 제2호 투자조합(165억원) △2016 KIF-송현 M&A?세컨더리 ICT 투자조합(300억원) △송현 K-크라우드 펀드(47억원) 등이 대표적이다. 주력인 e-신산업 펀드(930억원)가 약 280억원의 투자 여력을 남겨뒀고?쏘카에 투자한 100억원의 미회수분 처리를 위해 최근 LP로부터 만기를 2년 연장받았을 뿐이다.?
문제는 하우스의 자생 여력이다. 벤처캐피탈(VC)의 수익 구조는 펀드 운용 기간 받는 고정 수입인 관리보수와 엑시트 성과에 따라 받는 성과보수로 나뉘는데, 통상 펀드 청산기에 돌입하면 운용 자산(AUM)이 줄어 관리보수 또한 급감하게 된다. 송현인베스트먼트는 이처럼 기존 펀드의 고정 수입이 고갈될?시점에 신규 펀드 결성마저 무산되면서, 사실상 회사 운영을 위한 현금 창출원이 끊기는 상황에 직면했다.
하우스가 손을 놓고 있던 것은 아니다. 송현인베스트먼트는 지난해 7월?IBK투자증권과?엠플러스자산운용에서 대표이사를?역임한 김영규 대표를 선임하며 분위기 반전을 꾀했다. 투자 조직을 VC본부(4명)과 PE본부(2명)로 재편하고 적극적인 펀드레이징에 도전했으나, 시장의 반응은 냉담했다.
5월 모태펀드 수시 출자사업(콘텐츠·AI)을 시작으로 10월 2025 IBK 혁신펀드 첨단산업 분야, 11월 농업정책보험금융원 스마트농업 분야까지 연이어 쓴맛을 봤다. 마지막 12월 한국성장금융 성장사다리 세컨더리 출자사업에서도 끝내 문턱을 넘지 못했다.
업계에서는 경영권 분쟁과 GP 해임 이력이 심사 과정에서 감점 요인으로 작용했다고 보고 있다. 송현인베스트먼트는 올해 소규모 출자사업을 중심으로 돌파구를 마련한다는 방침이다. 컨소시엄 전략도 병행할 것으로 보인다. 기초 체력이 탄탄한 파트너와 Co-GP를?구성해 신뢰도를 보완하겠다는 복안이다.
송현인베스트먼트 관계자는 "경영권 분쟁 이후 투자 인력이?모두 바뀌었고 LP로부터 대형 펀드의 연장 허가를 이끌어 낸 것은 희망적인 부분"이라며 "올해부턴?재정비 차원에서 AI나 지역혁신 등?소규모?출자사업부터 지원할?계획"이라고 밝혔다.