야마토게임공략방법 97.rye579.top 바로가기 릴게임임대, 마이크로 슬롯 무료체험
바다이야기pc버전다운황금성갈갈이릴게임사이트릴게임신천지
온라인 손오공 릴게임 11.rye579.top 바다이야기 apk
바다이야기 파일 77.rye579.top 바다이야기 황금고래
다빈치 릴게임 먹튀 63.rye579.top 슬롯모아
무료충전현금게임 70.rye579.top 한게임머니파는곳
카카오바다이야기 76.rye579.top 바다이야기 릴게임
pc 바다 이야기 다운 48.rye579.top 야마토게임
릴게임 황금성릴게임 66.rye579.top 슬롯머신 영어로
릴게임 꽁머니 24.rye579.top 강원랜드 슬롯머신 종류
무료게임다운로드 42.rye579.top 바다이야기확률
스핀모바게임랜드 80.rye579.top 황금성 제주도
바다이야기5만 야마토5 야마토 2 다운로드 오리지날 양귀비 무료슬롯사이트 카지노 슬롯머신 종류 슬롯머신 규칙 최신게임 무료충전바다이야기 프라그마틱 슬롯 추천 알라딘오락실 프라그마틱 슬롯 사이트 릴 야마토 pc릴게임 바다이야기2 모바일 바다이야기 최신 인터넷게임 야마토2 pc버전 릴게임 코리아 슬롯 무료스핀구매 백경게임공략방법 강원랜드 슬롯머신 가격 황금성3게임연타 바다이야기 릴게임 슬롯게시판 신천지3.0 바다이야기황금고래 바다이야기2화 유니티 슬롯 머신 바다 슬롯 먹튀 릴게임 오션파라다이스 황금성용가리 릴게임꽁머니 바다이야기 공략법 검증완료릴게임 스위피릴게임 모바일릴게임종류 온라인오션파라다이스 바다이야기공략법 바다이야기 pc용 릴게임 먹튀보증 체리 마스터 pc 용 무료충전게임 알라딘체험머니 오션파라다이스 릴게임 신천지예시 체리마스터 확률 릴 야마토 동영상황금성 바다이야기 고래 출현 모바일오션파라다이스7 PC파칭코 황금성오락실게임 황금성 무료머니 황금성갈갈이 바다이야기7 모바일야마토 바둑이넷마블 온라인슬롯 전략 오션파라다이스다운 릴게임오션파라다이스 바다이야기 시즌7 야마토 게임방법 키지노릴게임 야마토5게임 기 인터넷예시게임 마이크로 슬롯 무료체험 메가슬롯 바다신게임 야마토온라인주소 무료게임다운로드 릴게임골드몽사이트 슬롯 머신 이기는 방법 파라 다이스 오션 릴게임강시 최신야마토 신천지게임다운로드 무료 야마토 게임 일본빠징고 온라인릴게임 먹튀 검증 릴게임판매 오션슬롯 알라딘 게임 다운 신바다이야기 릴게임매장 바다이야기apk 릴게임 꽁머니 릴게임매장 야마토게임공략 법 릴게임한국 바다이야기게임 pc야마토 알라딘게임잭팟 바다이야기 꽁머니 환전 오리지널 바다이야기 최신 릴게임 모바일릴게임접속하기 바다이야기노무현 릴게임골드몽 알라딘꽁머니 백경게임 다운로드 빠칭코게임다운로드 온라인 릴게임 사이트 야마토5게임기 황금성게임설명 야마토게임동영상 2013바다이야기 릴게임바다이야기 슬롯머신 종류 프라그마틱 무료 바다이야기 사이트 먹튀 릴게임한국 야마토5다운로드게임사이트 황금성게임방법 야마토5 슬롯머신 사이트 한게임바둑이게임 오션파라다이스 바다이야기 도박 체리마스터 다운 온라인오션게임 야마토3 슬롯무료체험 바다이야기 게임 릴게임신천지 올해 상반기에 코스피가 세계 주요 주가지수 가운데 가장 많이 올랐다. 하반기에도 주가지수는 상승하겠지만 상승률은 둔화할 전망이다.
올해 6월 말까지 세계 주가지수(MSCI 기준)는 전년 말보다 9.1% 상승했다. 같은 기간 신흥국 주가지수 상승률이 13.7%로 선진국(9.1%)보다 높았다. 코스피는 지난해 말보다 28.0% 상승하면서 세계 평균 상승률을 3배 이상 웃돌았다. 코스닥 상승률도 15.2%로 세계 평균 이상이었다.
저평가가 해소되는 과정에서 코스피가 오르고 있다. 코스피는 장기적으로 명목 국내총생산(GDP)을 따라 상승해왔다. 2000~24년 명목 GDP가 연평균 5.9% 증가했고 코스피는 이보다 다소 높은 6.7% 상승했다. 명목 GDP로 별내선 코스피를 추정해보면 지난해 코스피는 24% 저평가되었다. 올해 2025년 명목 GDP가 2.9% 성장하면 적정 코스피는 3263 정도이다.
아직도 코스피가 저평가 영역에 있기에 더 오를 여지가 있다. 그러나 코스피가 더 상승하기 위해서는 경기가 회복돼야 하고 증권시장으로 더 많은 자금이 들어와야 할 것이다.
우선 경기는 비용처리 올해 1분기를 저점으로 완만하게 회복될 확률이 높다. 경제 심리는 개선되고 있다. 특히 한국은행에서 작성해서 발표하는 소비자심리지수가 6월 108.7로 2021년 6월(100.8) 이후 최고치를 기록했다. 문제는 소비심리 개선이 실제 소비 증가로 이어질 것인가에 있다. 소비를 나타내는 대표적 지표 가운데 하나인 소매판매가 올해 들어 5월까지 지난해 동기에 요구불예금 비해 1% 증가하는 데 그쳤다. 정부의 추가경정예산 편성에 따른 가계 소득 증가로 소비가 다소 늘어날 전망이다. 1~5월 중 전년 동기에 비해 1.0% 감소했던 수출도 6월에는 4.3% 증가하면서 회복 조짐을 보였다. 소비와 수출을 고려하면 1분기 0.0%(전년동기비)였던 GDP 성장률이 2분기부터는 서서히 올라가고 4분기에는 1%대 중반에 이를 전망이다. 미소금융대출금리 이런 회복 추세는 내년까지 이어질 것이다.
다음으로 주가가 상승하기 위해서는 돈이 주식시장으로 유입돼야 할 것이다. 우선 국내 자금은 은행 예금금리가 낮아지면서 주식시장으로 들어오고 있다. 2022년 11월 4.29%였던 은행의 가중평균 예금금리가 올해 5월에는 2.63%로 떨어졌다. 소비자물가상승률이 2% 안팎에서 안정되고 있는 데다가 지원기관 우리 경제가 능력 이하로 성장하고 있기에 한국은행은 기준금리를 더 내리고 예금금리도 더 낮아질 확률이 높다. 이미 이를 반영하여 주식을 사기 위한 돈이 대폭 증가했다. 고객예탁금과 국내주식형 수익증권을 합한 금액이 지난해 말 116조 3900억원에서 최근에는 143조원이 넘을 정도로 급증했다. 내년 상반기에는 예금금리가 2% 초반까지 떨어지면서 코스피 배당수익률(2.0%)과 거의 비슷할 전망이다. 그렇게 되면 더 많은 자금이 주식시장으로 들어올 수 있을 것이다.
외국인 수급도 개선되고 있다. 외국인은 작년 8월에서 올해 4월까지 코스피 시장에서 36조 5000억원을 순매도했다. 그러나 올해 5월 1조 3000억원, 6월 2조 7000억원을 순매수했다. 외국인 매수에 가장 크게 영향을 주는 변수는 원·달러 환율이다. 지난 4월에 1480원을 넘었던 환율이 최근에는 1350원대로 하락했다. 달러 인덱스 등 환율에 영향을 주는 주요 변수로 추정해보면 지난 6월 말 원 가치는 13% 정도 저평가됐다. 원화 가치 상승을 기대하는 외국인이 우리 주식을 더 살 확률이 높다는 것이다.
경기와 주식시장 유동성을 고려하면 코스피가 더 오를 전망이다. 그러나 최근 상승세는 지나치게 가파르다. 필자가 하나의 통계 기법(호드릭-프레스콧 필터)으로 평가해보면 6월 말 코스피는 추세에서 위로 14% 정도 벗어났다. 이 괴리가 좁혀지는 과정에서 주가지수가 조정을 거칠 수 있는 만큼 경기나 유동성을 차분하게 지켜보면서 대응하는 것이 좋을 것 같다.
김영익 서강대 경제대학원 겸임교수
조회 : 25
