팔란티어의 최근 주가 할부자동차담보대출 약세는 고평가 부담이 가장 큰 원인으로 보인다. 팔란티어 주가는 올들어 130.1% 급등하며 S&P500지수 가운데 최고의 수익률을 내고 있다. 1년 전인 지난해 8월16일 32.08달러에 비해서는 5.4배 폭등했다. 팔란티어가 지난해와 올해 어닝 서프라이즈를 지속적으로 선사하며 주가가 상승세를 이어오긴 했지만 지금의 밸류에이션은 아무리 부산은행 수수료면제 탄탄한 실적이라고 해도 납득하기 힘들다는 의견이 적지 않다. CNBC에 따르면 팔란티어의 지난해 순이익 기준 후행 주가수익비율(PER)은 578배로 S&P500지수 중 압도적 1위다. 올해 순이익 전망치를 기준으로 한 선행 PER 역시 234배로 타의 추종을 불허한다. AI 대장주로 꼽히는 엔비디아가 후행 PER이 5 국민은행저축은행 9배, 선행 PER이 37배라는 점을 감안하면 팔란티어의 밸류에이션은 높디 높은 천당 수준이라고 할 수 있다. 유명한 공매도 투자자(숏 셀러: short seller)이자 시트론 리서치의 창업자인 앤드류 레프트가 지난 13일 폭스 비즈니스에 출연해 팔란티어의 주가가 과도하게 고평가됐다고 언급한 것도 팔란티어의 최근 주가 약세에 한 원인이 무료신용정보조회 되고 있는 것으로 보인다. 레프트는 18일엔 새로운 보고서를 통해 팔란티어 주가가 "지금 펀더멘털 및 주식 분석과 괴리돼 있다"며 버블이 심하게 부풀려져 있다는 주장을 이어갔다. 그는 특히 팔란티어가 챗GPT 개발사로 AI 산업의 선구자인 오픈AI와 비슷한 밸류에이션을 평가 받는다고 한다면 주가가 현재 수준에서 77% 새마을금고적금금리은행 폭락해야 한다고 밝혔다. CNBC에 따르면 현재 비상장사인 오픈AI는 600억달러 규모의 구주 매각을 준비하면서 기업 가치를 5000억달러로 평가했다. 블룸버그는 오픈AI의 내년 매출액이 294억달러로 전망된다며 오픈AI의 밸류에이션이 내년 매출액 전망치 대비 대략 17배에 달한다고 전했다. 팩트셋에 따르면 팔란티어의 내년 매출액은 56억달러로 예상된다. 팔란티어의 18일 시가총액은 4127억달러였다. 주가매출액비율(PSR)이 거의 74배에 달하는 것이다. 레프트는 팔란티어의 시총이 오픈AI처럼 내년 매출액 대비 17배 수준이라면 주가는 40달러가 돼야 한다고 지적했다. 하지만 레프트는 팔란티어엔 40달러의 주가도 "과분한 수준"이라며 "팔란티어가 오픈AI와 같은 밸류에이션 배수를 적용 받는다면 그 자체로 행운일 것"이라고 밝혔다. 그는 "매출액 대비 17배의 가치는 전세계 어떤 대형 서비스형 소프트웨어 기업보다 높은 수준으로 그 자체로 극단적인 밸류에이션"이라며 "이는 팔란티어의 주가가 40달러로 떨어진다고 해도 여전히 비싸다는 의미"라고 설명했다. 레프트는 오픈AI가 팔란티어보다 더 경쟁력 있는 기업이라는 점도 강조했다. 팔란티어의 매출 구조는 계약 기반이기 때문에 광범위한 구독을 기반으로 한 오픈AI의 매출 구조에 비해 변동폭이 크고 확장성도 상대적으로 떨어진다는 의견이다. 그는 또 팔란티어가 마이크로소프트와 데이터브릭스 등 다른 소프트웨어 기업들과 경쟁에 직면해 있다고 지적했다. 레프트는 다만 팔란티어의 주가가 향후 수개월간 강세를 지속할 수도 있다고 밝혔다. 시장은 때로 펀더멘털을 무시하고 비이성적으로 움직이기 때문이다. 하지만 결국 주가는 펀더멘털에 수렴된다는 것이 그의 주장이다. 권성희 기자 shkwon@mt.co.kr
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