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【파이낸셜뉴스 뉴욕=이병철특파원】금 가격이 치솟고 있다. 당분간은 더 오를 것이라는 게 전문가들의 공통된 의견이다. 최근 금 가격 인상은 미국 연방준비제도(Fed 연준)의 9월 금리 인하 전망으로만 설명하기 어렵다. 금리 인하 기대뿐 아니라 연준 독립성 훼손이 불러올 수 있는 인플레이션 우려, 지정학적 불확실성 속에서 각국 중앙은행이 금 보유를 늘리는 흐름, 그리고 투자자들 사이에서 금이 매력적인 대안 자산으로 부상한 점들이 맞물리면서 금 가격은 앞으로도 오름세를 이어갈 가능성이 크다.
■금 가격, 사상 최고치 경신
금 가격은 지난 몇 년간 지속적으로 기준금리 인하 상승했다. 지난 2023년 하반기부터 가파르게 올랐다. 특히 도널드 트럼프 미국 대통령 취임 이후에는 상당한 상승폭을 보였다. 실제 2023년 하반기 금 가격은 트로이온스(31.1g)당 2000달러였다. 그러나 그 이후 급격히 상승해 최근 1년간 45%가량 높아져 현재 트로이온스당 3500달러를 돌파했다. 올해 들어서만 35% 이상 상승했다. 선물 가격 헬로우드림 미스황 역시 3655.50달러로 각각 역대 최고치를 기록하고 있다. 파이낸셜타임스(FT)는 "세계 주요 자산 가운데 가장 뛰어난 수익률을 기록하고 있다"고 전했다.
최근 상승의 가장 직접적인 이유는 미국의 금리 인하 전망이다. 금과 금리는 반비례 성향을 갖는다. 금리가 낮아지면 이자나 배당을 지급하지 않는 금의 기회비용이 줄고 인플레이션 헤지 소비자물가상승 수단으로 금의 매력이 커져 금 가격이 일반적으로 상승한다. 9월 18일(한국시간) 연준의 금리 인하는 사실상 확정적이다. 미국의 고용지표가 예상보다 급격하게 나빠졌기 때문이다.
■트럼프發 연준 논란에 금값 질주
그러나 최근의 흐름은 다른 요인도 크게 작용했다.
트럼프 행정부의 연준 공격이 금 가격 신용대출 dti 상승에 기름을 부었다는 해석이다.
트럼프 대통령이 올해 1월 취임 후 연준에 금리를 대폭 내리라고 요구하면서 연준의 독립성이 흔들려 달러 가치에 대한 신뢰가 떨어지고 있다. 트럼프 대통령은 제롬 파월 연준 의장에게 "해임하겠다"고 말하기도 했으며 '멍청이(knucklehead)', '바보 같은 사람(stupid guy)', '너무 늦는 품위유지비 사람(too late guy)'라는 표현도 했다. 최근에는 연준 이사 리사 쿡이 2021년 주택 구입 과정에서 주택담보대출 사기를 저질렀다고 주장하며 해임을 추진했다. 쿡은 정치적 보복이라며 소송으로 맞서면서 이번 사태가 연준 독립성 훼손 논란으로 확산되고 있다. 경제학자 600여 명은 "이런 접근은 중앙은행의 독립성이라는 근본적인 원칙을 위협하고 미국에서 중요한 기관 중 하나(연준)에 대한 신뢰를 훼손한다"는 성명서를 발표했다.
이 같은 연준 공격은 달러 가치 하락과 인플레이션 재발 우려로 이어졌고 금 가격 상승을 부추겼다. 전통적으로 금은 인플레이션 헤지 수단으로 여겨진다. 투자자들은 정치화된 연준이 필요 이상으로 금리를 인하할 가능성을 걱정하고 있으며 이는 장기 인플레이션 기대를 끌어올리고 국채 가격을 약화시킬 수 있다고 본다. 국채 가격과 수익률은 반대로 움직인다. 실제 미국 30년물 장기 국채 수익률은 한때 5%를 돌파하기도 했다. 물가가 오를 것 같으면 나중에 받는 돈의 가치가 줄어들기 때문에 투자자들이 손해 보지 않으려 더 높은 이자를 요구하고 장기 국채 수익률이 올라간다.
골드만삭스 글로벌 원자재 리서치 공동대표 다안 스트뤼븐은 "연준 독립성이 훼손될 경우 인플레이션 상승, 주식·장기채 가격 하락, 그리고 달러의 기축통화 지위 약화로 이어질 가능성이 크다"며 "반면 금은 제도적 신뢰에 의존하지 않는 가치 저장 수단"이라고 말했다.
■ETF·중앙은행 동반 매수
금 가격 상승에 또 다른 중요한 이유도 있다. 중앙은행들의 금 매입 때문이다. 중앙은행들은 금을 외환보유액 포트폴리오에서 비교적 저위험 자산으로 보유하며 보통 인플레이션이나 지정학·경제 불확실성에 대한 헤지 수단으로 인식한다.
특히 중국이 이 같은 행보에 앞장서고 있다. 2023년 이후 중국 중앙은행은 공격적으로 금을 매입하고 있다. FT에 따르면 중국 인민은행은 올해 들어 21t의 금을 매입했다. 지난해에는 44t을, 2023년에는 225t을 매입했으며 당시에는 세계 중앙은행 가운데 최대 매입국이었다. 중국의 금 비축분은 공식적으로 2300t이지만 앞으로의 추가 매입 계획 등은 국가 기밀로 다뤄진다.
그러나 2009년 당시 중국금협회 부비서장이었던 허후이민은 당시 중국의 국제적 위상 상승과 2008년 글로벌 금융위기를 이유로 금 비축 목표를 5000t으로 제시한 바 있다. BNP파리바 애널리스트 데이비드 윌슨은 "중국이 2009년에 5000t 목표로 삼았다면 그 이후 경제가 급속히 성장했으니 지금은 더 높은 수치가 예상돼야 한다"며 "중국이 외환보유액 다변화와 탈달러화를 지속하는 만큼 인민은행의 금 수요는 계속될 것"이라고 말했다. 금 보유량이 5000t 이상이 되면 중국 중앙은행은 8133t을 보유한 미국에 이어 세계 2위 금 보유국이 되며 프랑스, 독일, 이탈리아를 앞서게 된다.
우크라이나-러시아 전쟁 여파로 금 보유를 늘리는 국가들도 있다. 2022년 서방의 제재로 러시아 외환보유액 3000억 달러가 동결된 이후 신흥국들이 달러 의존도를 줄이고 자산을 다변화했다. 실제 러시아 중앙은행은 위안화 표시 자산과 국내에 보관된 금에만 접근할 수 있는 처지로 내몰렸다.
FT에 따르면 2023년 이후 매입 내역을 보고한 중앙은행 가운데 중국과 폴란드가 가장 활발한 금 매입국이었으며 폴란드는 이미 자체 목표치를 달성했다. 515t의 금을 보유한 폴란드 중앙은행은 2024년 러시아-우크라이나 전쟁 최전선이 국경에 가까워질 위험을 고려해 경제 안정을 위해 금 매입 프로그램을 추진했다고 밝혔다. 폴란드는 2023년부터 2025년까지 총 287t을 매입해 올해 4월 기준 금이 외환보유액에서 차지하는 비중이 목표치인 20%에 도달했다.
■금 가격 4000달러도 가능
중앙은행뿐 아니라 기관, 개인들의 투자도 금 가격을 끌어올리고 있다. 북미권과 유럽을 중심으로 금 ETF(상장지수펀드)로의 자금 유입이 폭발적으로 증가했다. 세계금협회(WGC)에 따르면 올해 상반기 금을 담보로 한 ETF로 약 380억 달러가 유입됐다. 2020년 이후 최대치를 기록한 것이다. 올해 7월 기준 전체 ETF 금 보유량은 3615t으로 2022년 8월 이후 최고치다.
금 가격 상승은 당분간 지속될 전망이다.
골드만삭스는 2026년 중반까지 금 가격이 트로이온스당 4000달러에 이를 것이라고 전망했다. 다만 스트뤼븐은 민간 투자자들이 미 국채 등 달러 자산에서 대거 이탈할 경우 금 가격이 이보다 훨씬 더 오를 수 있다고 내다봤다. 그는 "만약 민간이 보유한 미 국채 시장의 1%가 금으로 이동한다면 금 가격은 트로이온스당 5000달러에 근접할 것"이라고 설명했다.
독립 금속 거래사인 타이 웡은 미국 언론에 "단기적으로 아마도 중기적으로는 노동 시장에 대한 우려가 인플레이션보다 우위에 있기 때문에 금값 전망은 의심할 여지 없이 강세이지만 대규모 혼란이 발생하지 않는 한 4000달러까지는 아직 너무 멀다고 생각한다"고 밝혔다.
pride@fnnews.com
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