중동 리스크 장기화와 환율 급등, 누적된 차익실현 매물이 겹치며 외국인이 국내 증시에서 올해 2월 이후에만 51조 원 넘게 팔아치우는 등 기록적인 ‘셀 코리아(Sell Korea)’가 이어지고 있다. 시장 일각에서는 아직 외국인의 보유 비중이 높아 추가 매도 우려가 여전하다는 비관론이 나오지만, 반대편에서는 전체 시가총액 대비 매도 비중을 고려할 때 외인 매도 비중이 낮고, 텅 빈 외국인 수급이 지수 반등시 지지대가 될 수 있다는 분석도 고개를 들고 있다.



27일 서울 중구 하나은행 딜링룸에 원-달러 환율, 코스피가 표시 알라딘릴게임 되고 있다. 성형주 기자


27일 한국거래소에 따르면 외국인은 19일부터 7거래일 연속 ‘팔자’ 행진을 이어가고 있다. 이날 하루 코스피 시장에서 3조 8882억 원의 매물 폭탄을 쏟아낸 것을 포함해 3월 들어서만 총 30조 3827억 원을 순매도했다. 2월 이후 누적 순매도액은 51조 4557억 원 야마토게임장 에 달한다. 반면 개인은 이 물량을 고스란히 받아내며 같은 기간 30조 6878억 원을 사들였다.
외국인의 극단적인 매도세는 복합적 요인이 맞물린 결과라는 해석이 따른다. 중동 전쟁 장기화 우려에 더해 지난해 코스피가 75.63%, 올해 초 29.06% 급등하며 누적된 차익 실현 욕구를 급격한 환율 상승이 더욱 자극했다는 것이다.
게임릴사이트증권가에서는 외인 추가 매도가 이뤄질 수 있다는 관측도 나온다. 유가증권시장 내 외국인 보유 비중은 이날 기준 36.98%로 1년 전(32.6%)보다 오히려 높아졌다. 백영찬 상상인증권 리서치센터장은 “최근의 매도는 1월 이후 상승분에 대한 기계적 포트폴리오 조정 및 수익 실현 성격이 짙다”면서도 “외국인은 불확실성을 가장 기피하기 때문에 긍정적 바다이야기2 인 반전 이벤트가 있기 전까지는 매도를 이어갈 수 있다”고 진단했다.
반대편에서는 기록적인 매도 규모 이면을 들여다봐야 한다는 의견도 제기된다. 코스피 시가총액이 4000조 원대로 불어난 점을 감안하면 절대적인 매도 금액만으로 시장의 충격을 과대평가해선 안 된다는 주장이다. 한지영 키움증권 연구원은 “코스피 전체 시가총액에서 외국인 순매수 바다이야기APK 금액이 차지하는 비중을 계산해보면 3월 현재 -1.1% 수준으로 2008년 글로벌 금융위기(-6.0%)를 제외하면 역대 최저”라고 분석했다.
외인 지분율이 상대적으로 낮아진 와중, 지수가 5400에서 하단을 방어 중인 만큼 중동 사태가 해결되고 외국인이 돌아온다면 추가 상승 여력이 더 커졌다는 관측이다. 실제 현 국내 증시 대장주 외국인 지분율은 바닥권에 근접했다. 삼성전자의 외국인 지분율은 26일 기준 49.1%로 지난 10년 이래 가장 낮은 수준이다. SK하이닉스 역시 고대역폭메모리(HBM) 주도주로 부각된 2024년 이후를 기준으로 보면 지분율이 현저히 낮은 수준이다.
전문가들은 코스피의 펀더멘털에 치명적인 문제가 발생한 것이 아닌 만큼, 텅 빈 외국인 수급이 향후 강력한 반등의 방아쇠가 될 수 있다는 분석을 내놓고 있다. 한 연구원은 “전쟁 리스크, 터보퀀트 쇼크, 미 연준의 금리 인상 가능성 등 현재 시장을 짓누르는 주요 매크로 악재들이 지금보다 더 악화하지만 않는다면 외국인들의 기계적인 비중 축소와 차익실현 유인은 갈수록 줄어들 수밖에 없다”고 했다.



윤민혁 기자 beherenow@sedaily.com